计算机周观点第17期：海外AI资本开支大幅上调，麒麟9020强化自主可控

计算机《北斗技术多域应用拓展，构筑新增长极》2025.09.04计算机《计算机2025年9月研究观点:“人工智能十”行动文件印发，AI应用紧跟算力浪潮》2025.08.31计算机《谷歌图像模型Nano Banana火爆上线，关注多模态AI应用发展》2025.08.31计算机《DeepSeek-V3.1加强智能体支持，与国产AI芯片协同创新》2025.08.27计算机《国务院推进人工智能行动文件正式发布，政策支持与产业共振》2025.08.27 本报告导读： 海外AI资本开支大幅上调，Meta到2028年至少投资6000亿美元；华为发布会时隔四年首次公开麒麟9020；宇树科技明确IPO时间，强脑科技获3000万美元认购。持续看好国产算力、AI应用落地加速。 投资要点： 海外人工智能投资强度继续上调，科技巨头CapEx指引同步抬升。本周美国白宫召集多家科技公司高管就AI基建与投资举行座谈，未来数年将持续加大在美国本土的数据中心与AI设施投入，特朗普表态未来几个月将投资近17万亿美元，人工智能计划规模宏大。苹果将在美国投资约6000亿美元；Meta2025年CapEx上调至660-720亿美元，到2028年将至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC。座谈强化了我们对未来全球算力资本开支仍将加速的判断：一是海外数据中心对上游GPU/AI服务器、光模块、高速互连、液冷、配电与电源的需求延续高位；二是国内算力链的产业进展、订单与交付将同步受益，建议自上而下优选确定性强、交付能力突出的环节。 华为三折叠Mate XTs发布并首次公开麒麟9020，国产芯片供应链自主可控的信号增强。9月4日，华为发布第二代三折叠手机MateXTs非凡大师，时隔4年首次在发布会上公开搭载麒麟9020芯片，并宣布出厂搭载鸿蒙5系统，售价17999元起。新机在形态、交互与系统层面均有升级：10.2英寸三折屏支持手写笔与多任务窗口，PC级应用首次装入手机，软硬芯云一体协同带来性能与功耗优化。我们认为鸿蒙5+自研芯片释放国产生态的自主可控取得突破的信号，我国AI产业链有望迎来更多产品落地；且在端侧的大模型与本地化推理趋势下，国产SoC、操作系统内核、端侧推理引擎与本地知识库等环节景气度仍会上行。 宇树科技明确IPO时间窗口，强脑科技获3000万美元认购。宇树科技公告预计将于2025年10-12月向交易所提交申报文件；佳纳香港拟以3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股，强脑聚焦非侵入式脑机接口，并布局智能仿生手、仿生腿与灵巧手产品。杭州六小龙资金关注度持续提升，具身智能与通用人形平台的商业化将进入规模化制造阶段。人形机器人方面，传感器、材料、控制器、灵巧手等的国产供应链渗透加速；脑机接口方面，电极材料、柔性传感、信号处理芯片与康复类终端将率先受益，相关材料与器件公司订单有望改善。此外，具身智能对推理实时性与低功耗的要求，同样也会推动国内边缘算力芯片与本体控制算法的同步升级。风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司是本报告所述金山办公(688111)的做市券商。本报告系本公司分析师根据金山办公(688111)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号