本周观点
- 寻找估值折价洼地：继续寻找具备估值折价洼地的投资机会。
- 海外中国资产：
- 港股和中概股：阿里中报和 AI 表现超预期，将带动 AI 科技产业链和海外中国资产重估情绪。建议关注恒科及中概互联网。同时，积极寻找海外中国资产估值“洼地”标的。
- 虚拟资产：持续看好区块链、虚拟资产相关产业趋势，认为其是受益于全球流动性最显著的资产之一。北美 Circle、Bullish 等虚拟资产资本化趋势明显，大中华地区机构将参与其中。建议关注港股相关映射，如新火科技控股、OSL 集团等。
- 投资建议：
- 港股互联网资产：
- 虚拟资产：关注 ETH、Circle、GLXY、Bullish 等，以及新火科技控股、OSL 集团、富途、老虎、耀才等交易平台。
- 白马系：腾讯控股、腾讯音乐、虎牙、阅文集团等。
- O2O 平台龙头：中国民航信息网络、滴滴、贝壳、途虎等。
- 港股消费类资产：
- 咖啡茶饮：关注瑞幸咖啡。咖啡行业景气度维持，茶饮行业略有承压。
- 轻奢品牌：Coach 等品牌通过产品和营销创新抓住年轻消费者。
- 美股中概资产：
- 交易平台：富途、老虎等。
- 其他：瑞幸咖啡、华米科技等。
- 低估值个股：微博、欢聚、YALA、迅雷、万物新生、逸仙电商等。
- A股传媒方面：看多分众传媒，建议关注鸿合科技、亿通。
- 游戏：继续看好，建议关注心动公司、巨人网络、吉比特、网龙等。
行业情况跟踪
- 消费&互联网：
- 教育：景气度略有承压，K12 教培行业竞争加剧，龙头阿尔法能力趋稳。51Talk 收入增速连续 7 个季度超过 50%。
- 奢侈品：宏观经济压力仍在，爱马仕和历峰集团表现相对较好。Coach 等轻奢品牌表现突出。
- 咖啡茶饮：咖啡行业高景气度维持，茶饮行业略有承压，蜜雪古茗等品牌加速开店，竞争加剧。
- 电商：大盘增速放缓，竞争激烈。即时零售/外卖成为新战场，阿里、美团、京东利润端承压。
- 平台&科技：
- 流媒体平台：政策落地有助于增加大屏优质内容供给，行业景气度有望修复。建议关注长视频平台。音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，建议持续关注音乐订阅平台。
- 虚拟资产&互联网券商：虚拟资产趋势中长期向好，短期币价或将波动。关注加密货币交易所 Gemini IPO 和加密货币借贷平台 Figure IPO。
- 车后连锁：8 月汽车后市场产值和进厂台次同比下滑，新能源车进厂台次同比增长。
- 传媒：游戏需求依旧旺盛，重点游戏流水持续爬升，行业有望持续保持高景气度。建议关注游戏生态。
- AI 应用：AI 产业逐渐崛起，对传媒板块是重要变革。建议关注 AI 技术迭代和应用。
风险提示
- 后续政策不及预期风险
- 中美关系变化风险
- 内容上线及表现不及预期风险
- 宏观经济运行不及预期风险
- AI 技术迭代和应用不及预期风险
- 政策监管风险
