流动性和机构行为跟踪：月初资金宽松，存单逆势上行

资金面

• 资金价格继续回落，资金面维持宽松。本周R001、DR001、R007、DR007分别收于1.36%、1.32%、1.46%、1.44%，DR007与7天OMO利差收于3.72bp。
• 央行投放资金投放减弱。本周央行逆回购净投放-12047亿元，买断式逆回购等量续作。

同业存单

• 存单到期收益率小幅上行，国债收益率曲线走平。3M、6M、1Y存单收益率分别上行1.00bp、1.10bp、0.50bps至1.55%、1.63%、1.67%。1年存单与R007利差走阔6.55bp至20.84bp。
• 存单净融资转正，平均发行期限缩短。本周存单净融资2525亿元，国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.65%、1.66%、1.73%、1.71%，较前值分别-1.67bp、-1bp、+1.65bp、-4.60bp。加权平均发行期限6.1M，3M存单发行2315亿元，6M期限发行1340.9亿元，1Y期限发行839.3亿元。

政府债券

• 下周政府债券净发行和净缴款均明显增多。本周国债净发行1698亿元，地方债净发行367亿元，政府债券合计净发行2065亿元，净缴款合计422亿元。下周预计国债净发行3402亿元，地方债净发行1974亿元，净发行合计5376亿元，净缴款合计4185亿元。

银行间杠杆率

• 本周银行间杠杆率小幅上升。本周质押式回购交易量日均7.31万亿元，银行间市场杠杆率日均109.28%。

机构行为

• 利率债和信用债欠配指数表现稳定。

风险提示

• 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。