机械设备行业跟踪周报：推荐PCB设备进口替代&技术迭代&景气扩张逻辑；推荐固态电池设备产业化加速

推荐PCB设备进口替代&技术迭代&景气扩张逻辑；推荐固态电池设备产业化加速 2025年09月07日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn证券分析师黄瑞执业证书：S0600525070004huangr@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【PCB设备】高阶HDI/高多层加工难度显著提升，看好钻孔设备需求提升 AI算力服务器需求激增推动PCB市场扩容，2024年PCB下游中服务器/存储方向产值为109.16亿元，同比+33%，占比约为15%。AI算力服务器对PCB需求向更高阶数的HDI板方向发展，2024年全球HDI板产值增速达18.8%，均远超PCB行业的整体增速5.8%。国内以胜宏科技、沪电股份、深南电路等代表的PCB板厂纷纷宣布高阶HDI产能扩产计划。以英伟达GB200为例：Compute Tray采用（5+12+5）结构的22层5阶HDI，Switch Tray采用（6+12+6）结构的24层6阶HDI。而过往智能手机中使用的HDI板仅为1-2阶。HDI向高阶发展，Core层与PP层均有明显提升，要实现每层之间的电气导通，均需要执行钻孔工序，钻孔工序需求显著提升。要保证对应的产能与节拍，钻孔设备的配置量伴随钻孔数量同步提升。当前英伟达GB200中PCB供应商主要为胜宏科技与沪电股份，国内以东山精密、深 南电路、景旺电子、方正科技为代表的公司都在积极扩产高阶HDI产能，以在英伟达后续服务器迭代中争夺部分订单。PCB厂商的持续扩产，将带动钻孔设备需求显著提升，建议关注PCB生产核心钻孔、曝光、电镀环节：其中钻孔环节建议关注设备端【大族 数控】（机械钻孔+激光钻孔均有布局）、零部件端【昊志机电】（机械钻孔机主轴）以及耗材端【鼎泰高科】【中钨高新】（钻针），曝光建议关注【芯碁微装】，电镀环节建议关注【东威科技】，锡膏印刷环节建议关注【凯格精机】【劲拓股份】。 【固态电池设备】等静压设备是制约固态电池量产的关键瓶颈，关注设备商新机遇等静压工艺可有效解决固态电池固-固界面接触问题，实现致密化，按成型与固结温度不同，等静压技术分为冷、温、热等三类，温等静压的压力与温度区间契合固态电池致密化要求，在中温条件下既能提升界面致密度，又可避免高温副反应；同时设备能耗和成本相对较低，具备产业化潜力；相比之下冷等静压致密化程度有限，热等静压温度过高导致副作用突出。国内外设备厂与跨界玩家共同推动等静压设备产业化应用加速：1）传统等静压设备厂，如海外龙头Quintus、国内厂商川西机器、钢研浩普等，依托超高压技术壁垒实现“能力复用”，加速实现向固态电池场景技术转化和设备落地；2）电池厂、锂电设备等跨界玩家，如先导智能、利元亨、纳科诺尔等。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】，建议关注整线供应商【利元亨】、布局等静压设备的【纳科诺尔】、中航机电子公司【川西机器】、一级标的【包头科发】、海外龙头【Quintus】等。 相关研究 《QS高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化》2025-06-26 《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK材料加速应用》2025-06-11 【碳化硅】英伟达新一代GPU有望采用碳化硅中介层，SiC新应用打开新成长空间英伟达计划在新一代GPU芯片的CoWoS工艺中以碳化硅取代硅中介层，预计2027年导入。英伟达GPU芯片从H100到B200均采用CoWoS封装（芯片-晶圆-基板）技术。CoWoS通过将多个芯片（如处理器、存储器等）高密度地堆叠集成在一个封装内，显著缩小了封装面积，并大幅提升了芯片系统的性能和能效。但随着GPU芯片功率增大，将众多芯片集成到硅中介层容易导致更高的散热需求。SiC凭借其高热导率和高工艺窗口，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸。以当前英伟达H100 3倍光罩的2,500 mm²中介层为例，假设12英寸碳化硅晶圆可生产21个3倍光罩尺寸的中介层，2024年出货的160万张H100若未来替换成碳化硅中介层，则对应76,190张衬底需求。台积电预计2027年推出7×光罩CoWoS来集成更多处理&存储器，中介层面积增至1.44万mm²，对应更多衬底需求。重点推荐晶盛机电（碳化硅设备&碳化硅衬底）、高测股份（碳化硅切片机）。 【工程机械】8月挖机内外销均超预期，国内外周期迎上行强共振2025年1-8月，共销售挖掘机154181台，同比增长17.2%；其中国内销量80628台， 同比增长21.5%；出口73553台，同比增长12.8%。8月国内挖机销量7685台，同比增长14.8%，国内市场呈现出较强的需求韧性，国内依旧呈现小挖支撑的趋势，小挖下游水利工程需求依然旺盛，且水利工程资金为中央拨款，资金到位率优于其他下游。 出口量8838台，同比增长11.1%，海外继续保持高景气度。我们判断主要系非洲、印尼等矿山市场需求旺盛，2025年中大挖出口增速远高于小挖，结构优化有望带来较大利润预期差。相关标的：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、唯万密封。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................52.近期报告..............................................................................................................................................53.核心观点汇总......................................................................................................................................64.行业重点新闻....................................................................................................................................185.公司新闻公告....................................................................................................................................196.重点高频数据跟踪............................................................................................................................217.风险提示............................................................................................................................................23 图表目录 图1：2025年8月制造业PMI为49.4％，环比提高0.1pct............................................................21图2：2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.2%.....................................................21图3：2025年7月金切机床产量7.0万台，同比+20%...................................................................21图4：2025年7月新能源乘用车销量99万辆，同比+12%（单位：辆）....................................21图5：2025年8月挖机销量1.7万台,同比+13%（单位:台）.........................................................22图6：2025年2月小松挖机开工56.8h，同比+100.7%（单位：小时）.......................................22图7：2025年7月动力电池装机量55.8GWh,同比+26%................................................................22图8：2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比+20%...................................................22图9：2025年7月工业机器人产量69057台，同比+24%..............................................................22图10：2025年7月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.5万台,同比-2.5%..................................22图11：2025年7月全球散货船/油船/集装箱船新接订单量同比分别+268%/+605%/+77%........23图12：2025年7月我国船舶新承接/手持订单同比分别+239%/+31%..........................................23 表1：建议关注组合...............................................................................................................................5 1.建议关注组合 2.近期报告 【固态电池】设备专题系列一：等静压设备——制约量产的关键瓶颈 【PCB设备】深度报告：受益于下游高景气+供需缺口+进口替代，设备商是黄金卖铲人 【大族数控】深度报告：PCB设备龙头，本轮算力需求的核心受益者 【越疆】点评报告：营收稳健增长，加快人形机器人落地进程 【高测股份】点评报告：Q2业绩环比改善，主业业绩修复&机器人业务打开第二成长曲线 【华峰测控】点评报告：业绩超预期，看好高端测试机8600受益于算力SoC需求 【富创精密】点评报告：业绩短期承压，看好零部件龙头平台化布局下的长期成长性 【万业企业】点评报告：H1扭亏为盈，铋材料&半导体设备业务加速放量 【北方华创】点评报告：业绩实现稳步增长，平台化布局加速推进 【中国通号】点评报告：业绩平稳，加速聚焦主业 【优必选】点评报告：营收稳健增长，人形机器人正式迈向商业化应用 【埃斯顿】点评报告：业绩同比改善，25Q2国内市占率升至第一 【首程控股】点评报告：营收稳健增长，机器人产业布局加速 【海天精工】点评报告