电子行业跟踪报告：7月我国PCB出口规模延续环比增长，多层板增长动能强劲

核心观点与关键数据

• 出口增长强劲：2025年7月我国PCB产业出口额为171.03亿元，环比增长10%，同比增长34%，创2024年以来月度新高。1-7月累计出口1035.61亿元，同比增长18%。
• 多层板需求旺盛：7月四层以上PCB出口金额106.81亿元，环比增长12%，同比增长54%，远超四层及以下PCB（64.22亿元，环比增长6%，同比增长10%）。四层以上PCB平均每块出口金额20.40元，同比增长29%，环比增长7%；四层及以下平均每块出口金额1.30元，同比下降19%但环比回升26%。
• 亚洲市场主导：7月我国PCB出口前五位贸易伙伴均位于亚洲，合计占比72.27%。对台湾出口27.03亿元，同比增长87.57%；对越南出口30.89亿元，同比增长131.62%；对泰国出口9.23亿元，同比增长81.13%。四层及以下出口主要市场为香港（24.29亿元，同比增长1.3%），增长最快的是越南（9.36亿元，同比增长50.53%）；四层以上出口主要市场为香港，增长最快的是台湾（22.61亿元，同比增长202.38%）、越南（21.54亿元，同比增长97.49%）和泰国（7.18亿元，同比增长119.25%）。
• 台湾企业表现：7月台湾前十名PCB企业营收均环比增长，其中精成（59.89%）、金像（59.68%）和瀚宇博德（33.85%）同比实现高增长。

研究结论与投资建议

• 行业景气度持续：受益于AI算力产业链加速建设，PCB行业保持高景气。AI服务器、高速交换机需求推动AI PCB（特别是高多层板及HDI）需求旺盛。
• 新兴领域拉动：机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，将同步拉动PCB需求。
• 投资建议：建议关注国内PCB行业的优质龙头企业。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧
• 算力需求增速不及预期
• AI应用发展不及预期
• 技术升级速度不及预期
• 市场竞争加剧