企业处于旺季恢复期 沪锡市场成交呈现分化局势

行情复盘

9月4日，沪锡期货主力合约收跌0.40%至272020.0元。

操作建议

暂时观望，关注27.0-27.4。

背景分析

7月锡产量回升主要受部分企业复产、清理中间品等因素影响，但云南产区原料短缺问题持续，江西产区因废料回收体系承压开工率较低。

后市展望

下游加工企业订单恢复缓慢，现货市场成交分化，华东出货尚可而华南冷清，现货升水回升至200元/吨，国内库存增加。LME库存回升，现货升水下调。

行业消息

1. 美联储理事沃勒建议本月降息，未来数月可能多次下调，节奏视经济数据；圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为当前利率水平适宜。
2. 财政部与央行联合工作组召开会议，推动债券市场发展，保障政策落地。
3. 8月新能源乘用车零售107.9万辆，同比增长5%，环比增长9%，渗透率55.3%，累计零售753.5万辆，同比增长25%。

观点总结

宏观方面，美联储降息预期增强，但节奏不确定。基本面，缅甸佤邦采矿证重启但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山分阶段恢复，锡矿加工费低位。冶炼端，云南原料短缺，江西开工率低。需求端，下游订单恢复缓慢，现货成交分化，库存增加。技术面，持仓下降，价格回落，关注MA10争夺。

研究结论

建议暂时观望，关注27.0-27.4支撑位。