沪锡市场周报：供应缓解VS需求旺季 沪锡期价震荡为主

供应缓解VS需求旺季沪锡期价震荡为主 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡期价震荡，最低为221620元/吨，最高为229780元/吨，振幅为3.60%。宏观面，欧元区3月消费者信心指数终值-14.9符合预期，并较前值-15.5小幅提升；3月工业景气指数-8.8，略高于预期-9.0及前值-9.5；经济景气指数96.3，预期96.3，前值95.4，整体欧元区经济景气度有所恢复，但多数指标仍处于负数区间，未来欧洲央行为确保经济不落入衰退或释放一定鸽派信号。往后看，当前美国经济数据显示整体经济仍旧强于市场预期，同时欧洲非美国家年内降息空间或超市场预期，未来美国与非美国家利差或持续给予美元一定支撑。基本面上，此前印尼表示，该国正在加速矿端生产配额及出口审批，供应忧虑缓解，导致锡价回调，不过锡处消费旺季，锡价总体震荡。 行情展望：宏观面，公布的美国四季度GDP增速由3.2%上修至3.4%，同时消费者支出水平同样由3%上调至3.3%，体现整体经济韧性或超市场预期。然而美国四季度核心PCE数据录得2%，低于预期的2.1%，进而使市场对通胀水平的担忧有所缓解，长端美债收益率有所下跌。基本面上，供给端，原料供应紧张仍有部分炼厂受到制约，加上月底受环保检查影响，炼厂开工率或会有小幅下跌；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，库存延续累库，不过消费旺季到来，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：临近周末，下游企业挂单量有所增多。总体来说现货市场成交有所回暖，但下游企业观望情绪仍浓。 策略建议：操作上建议，SN2405合约合约短期区间220000-233000区间低买高卖为主，止损各参考5000元/吨，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周期货价格收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月29日，沪锡收盘价为227600元/吨，较3月22日上涨1310元/吨，涨幅0.58%；截至2024年3月28日，伦锡收盘价为27475美元/吨，较3月22日下跌465美元/吨，跌幅1.66%。 截至2024年3月29日，沪锡基差为1080元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月29日,上期所锡镍价格当前比值为1.73，较3月22日增加0.05。 「期现市场情况」 沪锡持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月29日，沪锡前20名净持仓为-5231手，较2024年3月25日减少550手。截至2024年3月29日，沪锡持仓量为58809手，较3月22日减少2806手,降幅4.55%。 「产业链情况」 供应端——锡矿总进口同比增加精锡总产量同比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2024年2月，当月进口锡矿砂及精矿16926.76吨，环比下降16.86%，同比下降1.18%。今年1-2月，进口锡矿砂及精矿37286.28吨，同比增加11.39%。 SMM数据显示，2024年2月，精炼锡产量为1.15万吨，下月预测值为1.56万吨；1-2月，精炼锡累计产量2.69万吨，同比增加8.34%。 「产业链情况」 供应端——精锡进口环比下滑 截至2024年3月28日，锡进口盈亏为-24208.93元/吨，较2024年3月21日下跌1991.36元/吨，跌幅8.96%。海关总署数据显示，2024年2月精炼锡进口量为1320.95万吨，环比减少68.8%，同比减少19.37%；1-2月精炼锡累计进口5554.53万吨，同比增加103.64%；2024年2月精炼锡出口量为775.64万吨，环比减少37.35%，同比减少28.74%；1-2月精炼锡累计出口2013.75万吨,同比增加7.69%。 「产业链情况」 供应端——LME锡市库存减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月28日，LME锡库存为4570吨，较3月21日减少410吨，降幅8.23%；截至2024年3月22日，国内锡库存小计为12021吨，较上周增加635吨，增幅5.58%；截至2024年3月29日，国内锡库存期货为12427吨，较3月22日增加611吨，增幅5.17%。 「产业链情况」 需求端——电子行业产量环比增加 来源：wind瑞达期货研究院 2024年3月28日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为152830元/吨，较2024年3月21日下跌1960元/吨，跌幅1.27%。2024年1-2月,集成电路产量为7041511.8万块，较去年同期增加2611511.8万块，增幅58.95%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2024年2月，镀锡板产量为11万吨，较2024年1月下跌1万吨，跌幅8.33%。截至2024年2月，镀锡板出口数量为122365.23吨，较1月上涨6552.2吨，涨幅5.66%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。