一、行情回顾与操作建议
郑棉震荡调整。现货方面，328级棉花价格指数报15451元/吨，下跌15元/吨；北疆机采棉销售基差报价CF01+1300~1400，南疆喀什机采棉销售基差报价CF01+1150~1250。纯棉纱市场交投一般，下游新增订单不足，刚需采购为主，价格总体偏稳。全棉坯布市场平稳，成交量一般，新增订单不多，价格难涨。山东部分织厂订单可维持至10月初。海外市场，美棉优良率下降，出口销售偏弱，CFTC基金净多持仓维持低位，外盘震荡偏弱。国内市场，棉商库存减少，部分2023/24年度陈棉待售，静待新棉收购指引，新棉预期产量稳中有增，远期承压。局部预收价格上涨至6.5-6.6元/公斤，轧花厂仍谨慎等待开秤价格。需求端8月下游微幅边际好转，纺企及织厂库存略微下降，关注传统旺季成色。短期震荡调整为主。
二、行业要闻
截至2025年8月30日，2025/26年度印度棉种植面积为1084.7万公顷，同比下滑2.9%，主产区马哈拉施特拉邦下滑5.7%，古吉拉特邦下滑12.3%，特伦加纳邦增长6.1%。预计最终面积在1094~1100万公顷左右，同比略降。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，共12张图表）
四、研究结论
短期市场震荡调整，关注新棉收购指引及产量预期。需求端边际好转，但订单恢复不足，整体承压。海外市场外盘偏弱，国内棉价受新棉供应及库存影响，短期缺乏明确方向，操作上建议谨慎。
