【早间看点】路透预计马棕8月库存为220万吨 荷兰合作银行预计25/26年巴西大豆播种面积增1.5%

国富研究2025年09月04日 07:36上海国富研究 隔夜行情 01 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月8日-9月12日）：美豆主产州气温多数偏低，降水量接近或高于正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区周内有局部或零星降水，气温偏低。【西部】周三至周五有局部至零星降水，周六以干燥天气为主。周三至周六气温低于至远低于正常水平。【东部】周三至周六有局部至零星降水。周三气温低于正常水平。周四至周六气温低于至远低于正常水平。6-10日展望：周日天气大体干燥。下周一至周四有局部降水。周日至下周一气温低于正常水平。下周二至周四气温接近至低于正常水平。作物影响：在漫长的假期周末，大平原地区的一个薄弱系统将几场降水推送到了该地区的西部，但大部分地区保持干燥。南部和东部的气候过于干燥，缺乏有利的条件，本周将有两轮锋面穿过，这将带来几轮降水，大部分作物仍然可以受益，但除了那些因为今春潮湿而不得不推迟种植或重新种植的作物外，降水开始来得有点晚。锋面过后气温将再次降至远低于正常水平，明尼苏达州北部和威斯康星州的一些地区可能会出现霜冻，然而，大部分农田不会发生这种情况。 - 国际供需 - 1.MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年8月棕榈油库存为220万吨，比7月增长4.06%，为2023年12月以来最高水平；产量预计为186万吨，比7月增长2.5%，连续第二个月增加，增至去年8月以来最高水平；出口量预计为145万吨，比7月增长10.7%，连续第二个月增加，增至近9个月新高。 2. 据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，马来西亚2024/25年度棕榈油产量预计将上调至1,930万吨，较前一次预估增加不足1%，预估区间介于1,880-1,980万吨，反映出产量坚挺以及收割条件良好。对马来西亚2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估为1,920万吨。 3. 据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，印尼2024/25年度棕榈油产量预计为4,950万吨，较前一次预估上调1.4%，预估区间介于4,450-5,450万吨，因上半年产出坚挺。对印尼2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估料为4,900万吨。 4. 据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，泰国2024/25年度棕榈油产量预计将增加至359万吨，较前一次预估上调2%，预估区间介于309-409万吨，受到今年单产增长稳固的支撑。据泰国内贸部表示，2025年6月棕榈油产量触及49万吨，略低于5月创纪录高位的52万吨。尽管6月产量下滑，但2025年上半年棕榈油产量共计201万吨，同比增加12.8%。 5.USDA民间出口商报告：民间出口商报告向菲律宾出口销售185000吨豆粕，2025/2026市场年度付运。 6. 据外电消息，荷兰合作银行（Rabobank）在报告中称，2025/26年度巴西大豆播种面积料较上一年度扩大1.5%，其落后于3.5%的历史平均增幅。荷兰合作银行表示，尽管播种面积温和增长，但假设平均单产趋势稳定，巴西可能收获创纪录的1.75亿吨大豆。 7.SAGyP：截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3053.87万吨。当周，本土油厂采购56.82万吨，出口行业采购8.81万吨。此外，阿根廷农户销售11.62万吨25/26年度大豆，使累计销量达到90.58万吨。当周，本土油厂采购11.39万吨，出口行业采购0.23万吨。当周所有年度大豆销售合计为79.04万吨，使累计销量达到7225.66万吨。截至8月27日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为847.1万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。 8. 据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，欧盟27国+英国的油菜籽单产预估为3.21吨/公顷，欧盟27国+英国的油菜籽产量预计为2,040万吨，较上一次预估增加0.3%，预估区间介于1,940-2,140万吨，较去年增加3.5%。欧盟27国油菜籽产量预计为1,950万吨。 9. 据外媒报道，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计将增加至590万吨，较前一次预估增加3%，预估区间介于560-630万吨，因天气条件良好。 10. 据外媒报道，德国农业部表示，该国冬季油菜籽产量同比增长约9.4%，至396万吨左右。 11. 周三波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，受海岬型和巴拿马型船运费下降打压。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌46点，或2.32%，报1940点，触及8月21日以来最低水平。海岬型船运价指数下跌101点，至2773点。海岬型船日均获利下跌842美元，至22994美元。巴拿马型船运价指数下跌45点或2.6%，报1719点。巴拿马型船日均获利下跌405美元，至15471美元。超灵便型散货船运价指数上涨1点，至1467点。 1. 9月3日，豆油成交21200吨，棕榈油成交1633吨，总成交22833吨，环比上一交易日减少46583吨，跌幅67%。 2. 9月3日，全国主要油厂豆粕成交8.11万吨，较前一交易日减6.14万吨，其中现货成交7.11万吨，较前一交易日减0.24万吨，远月基差成交1.00万吨，较前一交易日减5.90万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.11%，较前一日上升1.77%。 3. 据农业农村部监测，9月3日“农产品批发价格200指数”为117.58，比昨天上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.32，比昨天上升0.19个点。截至9月3日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，比昨天上升1.2%；牛肉65.33元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉61.03元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.74元/公斤，比昨天上升2.0%；白条鸡17.28元/公斤，比昨天下降0.9%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为3.4%，降息25个基点的概率为96.6%。美联储10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为46.8%，累计降息50个基点的概率为51.6%。 2. 美国7月JOLTs职位空缺718.1万人，预期737.8万人，前值由743.7万人修正为735.7万人。 3. 美国7月工厂订单月率-1.3%，预期-1.4%，前值-4.8%。 4. 美国截至8月29日当周红皮书商业零售销售年率增长6.5%，前值为增长6.5%。 5. 美国截至8月29日当周MBA抵押贷款申请活动指数为272.50，前值为275.8。 6. 美国至8月29日当周API原油库存62.2万桶，预期-340万桶，前值-97.4万桶。 7. 两名消息人士称，欧佩克+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，因为该组织寻求重新获得市场份额。另一次增产将意味着，欧佩克+将开始解除第二层减产，即每天约165万桶，占全球需求的1.6%，比原计划提前一年多。欧佩克+八个成员国将于周日举行在线会议，决定10月份的产量。一些分析师和欧佩克+消息人士表示，欧佩克+也有可能暂停增产。消息人士称，最终决定尚未做出。欧佩克总部和沙特当局没有立即回应置评请求。 8. 欧元区7月PPI月率0.4%，预期0.2%，前值0.8%。 9. 欧元区8月服务业PMI终值50.5，预期50.7，前值50.7。 - 国内要闻 - 1. 9月3日，美元/人民币报7.1108，上调（人民币贬值）19点。 2. 9月3日，中国央行开展2291亿元7天期逆回购操作，因有3799亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1508亿元。 2025年9月3日，期货市场资金净流出77.63亿元，其中商品期货资金净流入50.8亿元（农产品期货资金净流出4.93亿元，化工期货资金净流入4.11亿元，黑色系期货资金净流入6.7亿元，金属期货资金净流入44.92亿元），股指期货资金净流出128.43亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）