【早间看点】荷兰合作银行料25/26年巴西大豆产量1.77亿吨 巴西10月前四周大豆出口541.5万吨

核心观点与关键数据

美国大豆主产州未来天气展望

• 美豆主产州气温正常至偏高，降水量大多正常或低于中值。
• 中西部零星阵雨，短暂降温或导致收割出现问题。
• 6-10日展望：局部阵雨，周二至周四大多干燥，气温变化多端。

巴西产区天气

• 巴西中部地区零星阵雨，有助于大豆种植。
• 南里奥格兰德州/帕拉纳州：周三零星阵雨，周四至周五干燥，周六零星阵雨。
• 马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：至周六零星阵雨。
• 帕拉纳州大豆播种快速推进，各地进展均衡，植株长势良好。

国际供需信息

• 巴西2025/26年度大豆产量预计1.77亿吨，增长3%；种植面积4880万公顷，增长2%。
• 巴西2025/26年度大豆出口量预计1.11亿吨，与上一年度持平；压榨量达6000万吨，创历史新高。
• 巴西10月前四周出口大豆541.5万吨，较上年同期增加41%。
• 阿根廷农户销售111.50万吨2024/25年度大豆，累计销量达2233.79万吨。
• 巴拉圭2025/26年度大豆产量初步预计为1080万吨，较上一年度增加5.8%。
• 印度2025/26年度大豆结转库存预计为46.6万吨，较上年同期下降47%。
• 印度2025年季风季大豆产量预计为105万吨，较上年下降16%。

国内供需信息

• 豆油成交35000吨，棕榈油成交4400吨，总成交39400吨，环比增加22500吨。
• 全国主要油厂豆粕成交5.35万吨，较前一交易日减少5.99万吨。
• 全国动态全样本油厂开机率为64.34%，较前一日上升0.33%。
• 全国仔猪平均价格25.13元/公斤，比前一周下跌3.5%；猪肉平均价格23.11元/公斤，比前一周下跌1.1%。

宏观要闻

• 美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，到明年1月累计降息25个基点的概率为56%。
• FOMC声明：降息25个基点至3.75%-4.00%，结束缩表。
• 鲍威尔发布会：12月降息远非板上钉钉，委员会对12月如何行动存在严重分歧。
• 美国9月季调后成屋签约销售指数月率持平，预期为上升1%。
• EIA报告显示，美国除却战略储备的商业原油库存减少685.8万桶至4.16亿桶。

资金流向

• 期货市场资金净流入133.61亿元，其中商品期货资金净流入59.19亿元，股指期货资金净流入64.57亿元。

套利跟踪

• 无具体信息。

研究结论

• 美国大豆主产州天气正常，但短期阵雨和降温可能影响收割。
• 巴西大豆产量和出口量预计增长，压榨量创历史新高。
• 阿根廷大豆销售持续，巴拉圭大豆产量预计增加。
• 印度大豆产量和库存下降，需求疲软。
• 国内豆粕成交减少，生猪价格下跌。
• 美联储降息预期增强，但12月降息并非确定。
• 期货市场资金流入，市场活跃度提升。