棕榈油：缺乏持续驱动，等待回调 豆油：震荡调整

棕榈油：缺乏持续驱动，等待回调 豆油：震荡调整 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1. MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年8月棕榈油库存为220万吨，比7月增长4.06%，为2023年12月以来最高水平；产量预计为186万吨，比7月增长2.5%，连续第二个月增加，增至去年8月以来最高水平；出口量预计为145万吨，比7月增长10.7%，连续第二个月增加，增至近9个 月新高。 2.据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，马来西亚2024/25年度棕榈油产量预计将上调至1,930万吨，较前一次预估增加不足1%，预估区间介于1,880-1,980万吨，反映出产量坚挺以及收割条件良好。对马来西亚2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估为1,920万吨。 3.据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，印尼2024/25年度棕榈油产量预计为4,950万吨，较前一次预估上调1.4%，预估区间介于4,450-5,450万吨，因上半年产出坚挺。对印尼2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估料为4,900万吨。 4.据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，泰国2024/25年度棕榈油产量预计将增加至359万吨，较前一次预估上调2%，预估区间介于309-409万吨，受到今年单产增长稳固的支撑。据泰国内贸部表示，2025年6月棕榈油产量触及49万吨，略低于5月创纪录高位的52万吨。尽管6月产量下滑，但2025年上半年棕榈油产量共计201万吨，同比增加12.8%。 5. USDA民间出口商报告：民间出口商报告向菲律宾出口销售185000吨豆粕，2025/2026市场年度付运。 6.据外电消息，荷兰合作银行（Rabobank）在报告中称，2025/26年度巴西大豆播种面积料较上一年度扩大1.5%，其落后于3.5%的历史平均增幅。荷兰合作银行表示，尽管播种面积温和增长，但假设平均单产趋势稳定，巴西可能收获创纪录的1.75亿吨大豆。 7. SAGyP：截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3053.87万吨。当周，本土油厂采购56.82万吨，出口行业采购8.81万吨。此外，阿根廷农户销售11.62万吨25/26年度大豆，使累计销量达到90.58万吨。当周，本土油厂采购11.39万吨，出口行业采购0.23万吨。当周所有年度大豆销售合计为79.04万吨，使累计销量达到7225.66万吨。截至8月27日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为847.1万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。 8.据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，欧盟27国+英国的油菜籽单产预估为3.21吨/公顷，欧盟27国+英国的油菜籽产量预计为2,040万吨，较上一次预估增加0.3%，预估区间介于1,940-2,140万吨，较去年增加3.5%。欧盟27国油菜籽产量预计为1,950万吨。 9.据外媒报道，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计将增加至590万吨，较前一次预估增加3%，预估区间介于560-630万吨，因天气条件良好。 10.据外媒报道，德国农业部表示，该国冬季油菜籽产量同比增长约9.4%，至396万吨左右。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。