基本面压力仍较大 PVC期价震荡偏弱运行

发布时间：2025-09-04 11:06:54作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 9月3日，PVC期货主力合约收跌0.29%至4878.0元。 资金流向 9月3日收盘，PVC期货资金整体流入1934.37万元。 背景分析 PVC开工率环比减少1.59个百分点至76.02%，PVC开工率继续减少，但仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有减少，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。 后市展望 目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，目前PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计PVC震荡下行。 研报正文研报正文 【策略分析】 上游电石价格多数地区稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少1.59个百分点至76.02%，PVC开工率继续减少，但仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有减少，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。 印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑9月份报价上调10-30美元/吨，近期出口签单一般，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/吨左右，下半年中国PVC出口预期减弱。 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-7月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍是历年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。 氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率上周有所减少，但仍偏高，本周宁波镇洋等装置将结束检修。同时新增产能上，50万吨/年的万华化学8月份已经量产，40万吨/年的天津渤化8月份试生产后，预计9月份稳定生产，30万吨/年的甘肃耀望、20万吨/年的青岛海湾计划9月试车。 电石价格支撑仍然不强，需求未实质性改善之前PVC压力较大。目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，目前PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计PVC震荡下行。 【期现行情】 期货方面： PVC2601合约增仓震荡运行，最低价4867元/吨，最高价4941元/吨，最终收盘于4878元/吨，在20日均线下方，跌幅0.29%，持仓量增加10621手至1216931手。 基差方面： 9月3日，华东地区电石法PVC主流价维持在4680元/吨，V2601合约期货收盘价在4878元/吨，目前基差在-198元/吨，走强10元/吨，基差处于偏低水平。 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，中泰华泰厂区、宁波镇洋等装置开工下降，PVC开工率环比减少1.59个百分点至76.02%，PVC开工率继续减少，但仍处于近年同期偏高水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学8月份已经量产，40万吨/年的天津渤化8月份试生产后，预计9月份稳定生产，30万吨/年的甘肃耀望、20万吨/年的青岛海湾计划9月试车。 需求端，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。2025年1-7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%。1-7月份，商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%;其中住宅销售面积下降4.1%。商品房销售额49566亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.2%。 1-7月份，房屋新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%;其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。1-7月份，房屋竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%;其中，住宅竣工面积18067万平方米，同比下降17.3%。整体房地产改善仍需时间。 截至8月31日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升11.64%，但仍处于近年同期最低水平附近，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。 库存上，截至8月28日当周，PVC社会库存环比增加5.10%至89.63万吨，比去年同期减少0.66%，社会库存继续增加，目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。 关联品种关联品种PVC所属公司：冠通期货