基本面压力仍较大 PVC期价震荡偏弱运行

行情复盘

9月3日，PVC期货主力合约收跌0.29%至4878.0元，资金整体流入1934.37万元。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比减少1.59个百分点至76.02%，但仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学50万吨装置已量产，天津渤化40万吨装置试生产，甘肃耀望、青岛海湾等装置计划9月试车。
• 需求端：下游开工率略有减少，同比偏低，采购谨慎；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，商品房销售面积下降4.0%，新开工面积下降19.4%。
• 库存：截至8月28日当周，PVC社会库存环比增加5.10%至89.63万吨，仍偏高。
• 出口：印度BIS政策延期至2025年12月24日，反倾销税上调50美元/吨，下半年中国PVC出口预期减弱。
• 成本端：电石价格多数地区稳定，支撑不强。

后市展望

PVC产业尚未有实际政策落地，老装置多通过技改升级，宏观政策如反内卷与老旧装置淘汰将影响后续行情。基本面压力较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计PVC震荡下行。