PVC：基本面偏弱，期价震荡运行

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年02月17日 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com PVC：基本面偏弱，期价震荡运行 品种：聚氯乙烯本周看法：PVC期价震荡运行上周看法：PVC期价震荡偏弱周度建议：PVC期价震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在81.85%环比减少0.29%，同比增加2.24%；其中电石法在83.99%环比增加0.91%，同比增加4.29%，乙烯法在76.04%环比减少1.84%，同比减少3.32%。 2、需求：PVC管材企业开工率为25.63%；PVC型材企业开工率在18%；PVC薄膜企业开工率为37.78%。 3、库存：PVC社会库存增加4.05%至85.62万吨，同比增加1.99%；其中华东地区在79.62万吨，环比增加3.36%，同比增加4.36%；华南地区在6万吨，环比增加14.13%，同比减少21.63%。 4、成本：电石法PVC成本为5278元/吨，环比降低38元/吨；乙烯法PVC成本为5755元/吨，环比增长38元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-432元/吨，环比增长32元/吨；乙烯法PVC毛利为-444元/吨，环比降低71元/吨。 6、技术：上周V2505合约期价震荡运行，周内期价最高为5285元/吨，最低为5167元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中轨上下运行；周内RSI指标在50线附近上下波动，当前期货盘面处于整理状态。 7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比增加，主要是春节累库节奏的延续，当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，市场随整体商品情绪波动，短期PVC期价或震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4970元/吨，环比增长10元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在720美元/吨、785美元/吨、730美元/吨及760美元/吨。据隆众资讯调查，截至2月14日，10%看平持心态，45%看涨，45%看跌，当前市场积极性适中。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5190-5229元/吨以及5203-5244元/吨间震荡上行；截至2月14日收盘，收盘价为5229元/吨，环比降低1元/吨，跌幅为0.02%；结算价为5221元/吨，环比增长19元/吨，涨幅为0.37%。 截至2月14日，期现基差为-259元/吨，环比增长11元/吨。 数据来源：安粮期货 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在81.85%环比减少0.29%，同比增加2.24%；其中电石法在83.99%环比增加0.91%，同比增加4.29%，乙烯法在76.04%环比减少1.84%，同比减少3.32%。 2.社会库存 截至2月13日PVC社会库存新（41家）样本统计环比增加4.05%至85.62万吨，同比增加1.99%；其中华东地区在79.62万吨，环比增加3.36%，同比增加4.36%；华南地区在6万吨，环比增加14.13%，同比减少21.63%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至2月14日，PVC管材企业开工率为25.63%；PVC型材企业开工率在18%；PVC薄膜企业开工率为37.78%。 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本继续表现各异，本周电石价格仍有松动表现，因此影响电石法PVC全国平均成本环比下降，乙烯法方面，乙烯价格走势上扬，全国乙烯法PVC平均成本环比小幅提升。 截至2月13日，电石法PVC成本为5278元/吨，环比降低38元/吨；乙烯法PVC成本为5755元/吨，环比增长38元/吨。 上周两种工艺PVC利润小幅好转。电石法方面，电石法成本走低，但是电石法PVC价格走高，所以电石法利润环比好转，乙烯法平均成本下降，同时乙烯法价格探涨，乙烯法综合利润提升。 截至2月13日，电石法PVC毛利为-432元/吨，环比增长32元/吨；乙烯法PVC毛利为-444元/吨，环比降低71元/吨。 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至2月14日，乙电价差为330元/吨，环比降低10元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至2月14日，1-5价差在276元/吨，环比降低2元/吨；5-9价差在-153元/吨，环比降低4元/吨；9-1价差在-123元/吨，环比增长6元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 五、技术分析 上周V2505合约期价震荡运行，周内期价最高为5285元/吨，最低为5167元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中轨上下运行；周内RSI指标在50线附近上下波动，当前期货盘面处于整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比增加，主要是春节累库节奏的延续，当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，市场随整体商品情绪波动，短期PVC期价或震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com