3C等领域驱动公司业绩高增，多项财务指标显著改善

核心观点与关键数据

• 公司概况：创世纪（300083.SZ）2025年上半年业绩高增，实现营业收入24.41亿元（同比增长18.44%），归母净利润2.33亿元（同比增长47.38%），扣非归母净利润2.18亿元（同比增长76.81%）。
• 业绩驱动因素：
  • 3C钻攻机：收入8.96亿元（同比增长34.07%），是业绩高增主因。公司3C业务市占率领先，覆盖核心用户，受益于下游行业复苏。
  • 盈利能力提升：毛利率提升2.10pct至25.06%，净利率提升1.75pct至9.76%。主要得益于高毛利率产品占比提升及海外业务（毛利率35.36%）增长。
  • 运营效率改善：应收账款同比下降23.34%，经营活动现金流净额同比转正至1.91亿元（增长325.31%）。
• 海外布局：越南生产基地投产，海外收入1.61亿元（同比增长89.45%），全球化战略进入收获期。
• 新兴领域拓展：公司产品升级满足人形机器人、低空经济、AI等领域的结构件加工需求，已展开合作，后续业绩弹性可期。

研究结论

• 评级与目标价：维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.19/5.88/7.31亿元（同比+77%/+40%/+24%），对应PE分别为39/28/22倍。
• 风险提示：3C复苏不及预期、接单不及预期、通用机床高端化进度不及预期、原材料价格波动、核心零部件依赖进口、应收账款回收风险。