核心观点与关键数据
- 日度变化：华东民用气为最便宜交割品，FEI和CP走强，PP震荡，FEI、CP制PP纸货利润大幅走弱，CP生产成本较FEI更低。PG盘面震荡，10-11月差70（-9）。美国至远东套利窗口关闭。
- 周度观点：PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481。基差先走弱后走强至70（+59）。9-10月差-721（-212），10-11月差87（+7）。仓单注册量13207手（+320），青岛运达-55，物产中大-65，东华+440。
- 价格与月差：9月CP官价持稳，丙丁烷520/490。FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小。内外价差震荡，PG-CP至106，PG-FEI至85。FEI-CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭。AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8）。FEI-MOPJ扩大至-56（-10），石脑油裂差小幅走强。
- 利润变化：PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行。烷基化油生产毛利下滑。MTBE毛利下移。
基本面分析
- 库存与产量：港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控。PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启。下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工。烷基化开工48.42%（+0.74）。MTBE开工率63.54%（+0）。
- 需求与供应：燃烧淡季逐步尾声，但需求仍弱。华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升。
研究结论
华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨。
