25Q2收入恢复正增长，“AI+机器人”有望打开成长新空间

2025-09-03 唐爱金,贺鑫,曹佳琳信达证券爱吃胡萝卜的猫 

收入与盈利能力：2025年上半年公司实现营业收入2.36亿元，同比下降4.61%，主要受全球地缘冲突、汇率波动及贸易壁垒影响。Q2收入转正增长至1.08亿元。毛利率维持稳定在60.65%，销售净利率为29.51%。未来中高端智能彩超产品占比提升有望增强盈利能力。
AI+机器人技术进展：公司研发投入3761万元，占收入15.93%。推出全应用智能超声解决方案SonoAI，覆盖多个临床领域。自主研发“视觉识别与分析”“机器人运动精密控制”技术，推出面向乳腺癌筛查的“乳腺人工智能超声机器人”，已获医疗器械检测报告。
市场前景：随着两癌筛查落地，乳腺人工智能超声机器人有望复制高端便携超声的成功路径，为公司打开新的成长空间。
盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为5.34、6.26、7.28亿元，同比增速13.9%、17.3%、16.3%；归母净利润分别为1.65、1.92、2.22亿元，同比增速17.6%、16.0%、15.8%。对应2025年9月2日收盘价，PE分别为20、18、15倍。
风险因素：市场开拓不及预期、新产品研发风险、政策变动风险、市场竞争导致价格下降等。