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重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
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每日观点
- 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，本周样本企业产能利用率76.02%，环比下降0.02个百分点；电石法企业产量环比增加0.57%，乙烯法企业产量环比减少8.34%。下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率42.6%，环比下降0.10个百分点，低于历史平均水平；型材开工率高于历史水平，管材开工率持平且低于历史水平，薄膜和糊树脂开工率高于历史水平。船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
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基本面
- 成本端：电石法利润为-399.2026元/吨，亏损环比增加79.20%；乙烯法利润为-627.9512元/吨，亏损环比增加6.10%。双吨价差为2697.05元/吨，环比持平。排产或将承压。
- 库存：厂内库存31.2148万吨，环比增加2.00%；社会库存52.19万吨，环比增加2.73%。生产企业在库库存天数为5.2天，环比增加1.96%。
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基差
09月02日，华东SG-5价为4760元/吨，01合约基差为-128元/吨，现货贴水期货。
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盘面
MA20向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。
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利多与利空因素
- 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
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主要逻辑
供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
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主要风险点
内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱、电石法成本支撑走势。
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研究结论
PVC2601：在4856-4920区间震荡。
