新枝已绽华，斐启新纪元

公司定位与业绩表现

若羽臣的商业模式介于互联网电商企业和传统品牌企业之间，通过电商打法快速起量，并借助代运营经验将爆品转化为可持续品牌。2025H1公司业绩表现亮眼，收入13.19亿元，同比+67.55%；净利润0.72亿元，同比+85.6%。

投资逻辑

公司采用“代运营+品牌管理+自有品牌”三轮驱动模式。自有品牌成为核心增长引擎，25H1收入6.03亿元，同比大增242.42%，营收占比达45.75%。代运营业务提供稳定现金流，品牌管理业务实现212%的同比增速。公司通过精准切入高增长细分赛道，依托强大供应链整合能力实现快速产品落地与赛道切换，以人群需求为导向，推动定价模式从成本定价转向人群需求定价，抢占中高端细分市场。爆品接力驱动自有品牌持续非线性增长，当前品类接力路径清晰：内衣洗衣液→洗衣液→抗衰小紫瓶/红宝石油。

盈利预测与投资建议

预计25-27年公司净利润分别1.70/2.46/3.29亿元，给予2026年65倍PE，对应目标价71.97元，首次覆盖给予"买入"评级。

风险提示

自有品牌推广不达预期；宏观经济不确定因素下消费信心减弱；细分赛道行业竞争加剧。