龙旗科技机构调研纪要

调研日期: 2025-08-29 问题 1、在全球智能手机大盘增速预期下降的背景下,公司对智能手机ODM的展望?未来手机主业的营收和毛利率预期? 答:全球智能手机市场整体相对稳定,公司智能手机业务营收将随着ODM渗透率的稳步提升而增长。随着竞争格局更加良性、项目质量的提升以及产品力、成本力、技术力的增强,智能手机业务的毛利率也将逐步提升。 问题2、公司在AI眼镜领域与国内外客户的合作进展以及后续的业务展望? 答:公司在AI眼镜领域布局较早,与全球头部客户建立了长期战略合作关系。随着客户在市场上持续发力,公司作为主要供应合作伙伴将显著受益。上半年公司AIoT业务同比增长45%,主要驱动力就来自AI眼镜的高速增长。公司还与全球头部客户在AI眼镜充电盒等品类上展开合作,合作范围持续扩展。 国内外头部客户外,其他客户的拓展也在持续推进。公司将持续强化在AI眼镜领域的产品研发技术与制造工艺布局,AI眼镜业务将成为公司 未来增长的重要支撑点。 问题3、公司研发费用增长的原因?未来在研发投入上的规划? 答:公司近年来研发费用有所增长,主要由于新业务的拓展带来的研发投入增加,例如AIPC、汽车电子和智能眼镜等新品类的突破过程中,公司同步推进了多个研发项目,涉及核心技术攻坚与产品迭代优化,由此带动研发支出阶段性上升。 就短期规划而言,公司仍将聚焦新业务领域,保持持续投入力度,以巩固技术壁垒、加速产品落地进程。从更长期视角来看,随着新业务逐步进入收获期并产生规模化收入,研发效率将不断提升,整体研发费用率也将有所下降。 问题4、公司在AIPC和汽车电子业务方面,未来的规划及盈利能力展望? 答:公司在AIPC和汽车电子两个方向有明确的业务规划,目前正按原定计划稳步推进。 AIPC方面,已获得包括全球头部品牌在内的四家头部客户的量产订单,其中两家国内客户的项目已量产交付,其余即将量产。AIPC仍处于起步阶段,属于长期投资,公司将保持耐心持续突破。AIPC业务的目标是,到2030年AIPC业务收入占总营收的30%。 汽车电子方面,主要品类如智控平板、无线充、悬架ECU等已量产交付,客户包括小米、赛力斯、江淮等头部厂商,客户结构良好。汽车电子目前也处于发展起步阶段,项目落地到形成销售周期较长,销售规模的突破需要时间积累,整体进展符合公司规划。 问题5、公司涵盖智能手机、PAD、AIPC、汽车电子、智能穿戴等业务,是否有未来五年维度的营收增长及毛利率规划? 答:公司未来规划清晰,基于"1+2+X"的产品战略,各品类的业务拓展正有序推进。未来随着AI创新驱动,预计将有新品类涌现,公司也将依托与国内外头部客户的长期合作关系,推动创新品类快速发展。 营收方面,在AIPC、智能眼镜、汽车电子等品类快速增长的带动下,到2030年手机以外的业务收入占比将达到60%左右的水平;毛利率方面,预计会到行业合理的毛利率区间,各品类略有差异。 问题6、公司在海外制造基地的布局是否有新的进展?未来是否会考虑在其他地区设厂以更好地服务海外客户? 答:公司始终坚持全球化战略,目前海外制造布局主要遵循两个原则:一是以头部客户需求为导向,围绕其规划进行全球布局;二是合理控制投资风险与节奏,确保长期投资回报。 现阶段,公司在越南的制造基地呈现出持续向好的趋势;在印度则通过本地合作方式满足国内客户本地化制造需求,专注于服务印度市场。针对北美、欧洲等海外市场,公司也正在评估在海外其他地区设厂的可能性,尚未作出最终决策。 总体而言,全球化布局将根据客户需求有序推进,同时持续构建本地化研发、技术支持、供应链及制造能力,以提升全球服务能力,为未来海外业务扩展做好准备。 问题7、公司在全球化战略中的重点市场与方向? 答:在公司全球化战略中,北美、欧洲和日韩是公司重点关注的市场区域。其中北美是公司全球化发展的核心,聚集了全球最头部和最具创新力的科技公司。公司已与包括全球互联网头部客户在内的科技公司展开合作,并计划进一步拓展与北美市场其他头部科技公司的合作。欧洲市场,公司与包括全球头部眼镜厂商在内的多家客户,实现了合作上的持续突破。这些客户都是在各自领域非常有影响力的企业,是公司的重点合作对象。 在日韩市场,聚焦于强化同现有全球头部客户的合作。公司目前在智能手机、智能穿戴等AIoT领域已逐步实现突破,并成功获得新的AIoT产 品项目。未来将着眼于平板电脑等品类的突破,以及各品类市场份额的提升。此外,随着产品品类的扩充,公司在日韩市场也有望开拓新的头部客户。 问题8、公司在智能制造领域是否有与智元机器人开始合作,未来业务是否会因此受益? 答:公司年初投资了智元机器人。目前,公司内部已有专项团队,重点研究如何将机器人与AI技术结合,应用于工厂的产线智能化升级。经过深入分析,产线的多个岗位具备通过"机器人+AI"技术实现进一步智能化的潜力。未来,公司将充分结合智元机器人在机器学习算法以及机器人"大脑"(即智能控制系统等)方面的技术优势,针对自身实际生产场景进行定制化开发与应用落地,持续提升产线智能化水平。问题9:、公司股东近期减持计划的主要原因是? 本次计划减持的股东系市场化的基金,股东因基金产品到期以及自身资金需求进行减持,不会影响公司与大客户之间的战略合作关系。在本次减持过程中,公司会协调股东以合理方式减持,以减少对二级市场的影响。