煤炭多空交织，政策加持不悲观
核心观点
行业评级：看好
市场表现
- 权益市场涨跌互现，7月份规上工业企业利润同比下降1.5%，较6月收窄2.8个百分点，高新技术制造业利润快速增长。
- 上市公司中报基本披露完毕，TMT、计算机、传媒、电子板块利润增速较高。
- 上证指数周收涨0.84%，沪深300收涨2.71%。
- 申万一级行业中，煤炭周收跌2.76%，跑输指数。
- 个股方面，安源煤业涨16.67%，电投能源涨6.47%，开滦股份涨3.16%；陕西煤业跌7.32%，中国神华跌5.63%，淮北矿业跌5.53%。
动力煤
- 供需关系双弱，产地和港口煤价下跌。
- 产地动力煤价下降，同比降幅差异化波动。
- 港口动力煤价格下跌。
- 北方港口库存加速去化，库存量在2300万吨以下。
- 电厂煤炭日耗处于高位，库存可用天数维持在14天左右。
- 事件：印尼取消矿产和煤炭销售必须使用政府基准价作为底价的要求，后期印尼煤炭产量和出口量有望增加。
炼焦煤
- 焦钢总库存上涨，焦煤价格稳中有降。
- 产地炼焦煤稳中有降。
- CCI-焦煤指数稳中有降。
- 上游六大港口库存上升，下游230家独立焦企炼焦煤库存下降到819.49万吨。
- 钢厂维持刚性需求，焦化厂高炉开工率和铁水产量高位小幅下降。
海运情况
- 锚地船舶数量上涨，运价大幅下降。
- 秦皇岛六大航线运价下跌。
行业资讯
- 国家级行业人工智能（煤炭方向）算网融合全景解决方案发布。
- 七家煤炭相关民营企业入围2025中国民营企业500强榜单。
- 中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见。
- 10家煤炭采选业工厂入选工信部《2025年5G工厂名录》。
- 2025年1-7月全国煤炭采选业实现营业收入14375.4亿元同比下降21.8%。
- 上半年内蒙古煤炭产量6.4亿吨。
- 四川乐山一煤矿面对暴雨预警假撤离被暗访组抓现行。
- “工作不严不实”，湖南一煤矿被立案查处。
- 山西推动煤炭产业技术需求战略合作。
投资建议
建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。
