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能源与碳中和组日报:多空交织油气高位震荡,政策高压煤炭成交僵持

2022-05-13朱子悦中信期货足***
能源与碳中和组日报:多空交织油气高位震荡,政策高压煤炭成交僵持

2022-5-13 重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 能源与碳中和组 研究员: 朱子悦 从业资格号F03090679 投资咨询号Z0016871 中信期货研究|能源与碳中和组日报 摘要: 多空交织油气高位震荡,政策高压煤炭成交僵持 原油:供需逐步接近平衡,油价维持震荡走势 动力煤: 政策高压之下,市场成交僵持 欧洲天然气:供应扰动担忧再起,欧天然气冲高回落 美国天然气:俄宣布报复性反制裁,美天然气开启震荡 LPG:碳三需求存回升预期,LPG震荡运行 欧洲电价:欧洲电力净需求小幅增高回落,电力价格或有所回落 欧洲碳价:欧洲碳价在80-87欧元波动 风险因素: 1) 疫情修复较慢,或再次恶化 2) 保供政策落地不足 3) 新能源发电不足 4) 地缘冲突再起 欧盟对于俄罗斯的石油禁运和向卢布结算天然气存在分歧;美国CPI数据略高于预期。 俄罗斯宣布对31家欧美能源企业实施报复性禁令,文件规定,禁止俄方与名单上的企业交易。 每日要点 中信期货研究|能源与碳中和组日报 2 / 6 一、品种逻辑分析及展望 品种 基本面因子 描述 影响 展望 原油 供应 1)短期俄罗斯供应减量低于市场预期,但长期供应短缺难以弥补;2)OPEC+维持缓慢增产 高位震荡 需求 1)炼厂检修逐步结束,高利润下投料有望上行;2)美国需求偏强,但欧洲需求或开始走弱;3)国内疫情仍是拖累,关注后续恢复节奏 库存 库存低位,且累库低于季节性 金融属性 美联储加息预期走强,美元快速上行,流动性收紧压制金融属性 动力煤 供应 坑口部分矿按限价执行,市场煤供应偏紧,拉运需求增多,库存低位,运力紧张。 宽幅震荡 需求 日耗低位震荡,电厂执行长协为主,市场采购以观望为主,高价接受意愿不强 库存 大秦线检修期间,环渤海港口库存小幅增加,沿海电厂补库节奏放慢 欧洲天然气 供应 俄罗斯报复性制裁31家欧美能源企业;乌克兰中断部分俄罗斯天然气传输;断供担忧再起 高位震荡 需求 气温大幅高于历史同期,需求预期大幅回落 库存 偏高累库速度,英国及波兰库容率超80%,然绝对值处于近年低位 美国天然气 供应 总供给量环比基本持平前值,同比高位 高位震荡 需求 消费量小幅回升,出口环比下降 库存 累库速度高于去年同期,然绝对值仍处历史低位 LPG 供应 炼厂持续低位出货,华南到港2.2万吨 震荡 需求 民用需求季节性回落,商业用气及碳四受疫情拖累修复缓慢;PDH开工回升支撑碳三需求 库存 本周炼厂库存水平环比增加,港口去库 成本 1)华南6月到岸成本预估:进口丙烷为6171元/吨,涨111元/吨,丁烷为6245元/吨,涨111元/吨;2)原油偏弱 基差 现货维稳期货小跌,基差小幅走强 中信期货研究|能源与碳中和组日报 3 / 6 二、品种数据监测 图 1: 能源价格跟踪 一级指标 二级指标 最新值 变化值 二级指标 最新值 变化值 原油 INE原油 收盘价(元/桶) 679 18 国际原油 美元/桶 布伦特 106 -2 成交量(手) 296240 -21853 WTI 104 6 成交额(万元) 20108023 -761455 WTI-布伦特 0 2 持仓量(手) 58684 -921 INE-布伦特 -5 4 库存期货(桶) 6284000 0 INE-WTI -3 4 动力煤 现货 元/吨 山西大同5500 910 0 陕西榆林5800 912 0 内蒙古鄂尔多斯5500 787 0 秦皇岛港动力末煤(Q5500):山西产 1205 0 期价 元/吨 活跃合约收盘价 831 2 天然气 价格 美元/百万英热 TTF 34.2 5.2 价差 美元/百万英热 TTF-JKM 11.0 5.1 JKM 23.2 0.1 TTF-HH 26.8 5.4 HH 7.5 -0.2 TTF-IPE 11.1 -0.9 NBP 23.1 6.1 JKM-HH 15.7 0.1 LPG 现货 元/吨 华南国产气 6318 0 基差 元/吨 华南国产气基差 192 54 华南进口气 6550 0 华南进口气基差 424 54 华东国产气 5550 0 华东国产气基差 -576 54 华东进口气 6550 0 华东进口气基差 424 54 华北国产气 6300 110 华北基差 174 164 期价 元/吨 PG2205 6031 0 月差 元/吨 PG2206-PG2207 42 6 PG2206 6126 -54 比值 LPG/SC 9.03 0 PG2207 6084 -60 LPG/PP 0.71 0 资料来源:Wind Bloomberg 中信期货研究所 中信期货研究|能源与碳中和组日报 4 / 6 图 2: BRENT、WTI、SC 图 3: 美国RBOB、HO及欧洲柴油 资料来源:中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 图 4: 产地动力煤价格 图 5: 动力煤港口现货、活跃合约收盘价 资料来源:中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 图 6: TTF、JKM、HH 图 7: TTF-JKM价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 400450500550600650700750800850607080901001101201301402021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/04元/桶美元/桶WTI原油布伦特原油INE原油(右)55075095011501350155017501.522.533.544.555.52021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05美元/吨美元/加仑NYMEX取暖油RBOB汽油ICE柴油(右)050010001500200025002019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/01元/吨山西大同5500内蒙古鄂尔多斯5500陕西榆林580002004006008001000120014001600180020002019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/01元/吨秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产期货收盘价(活跃合约):动力煤012345678910010203040506070802021/5/272021/8/272021/11/272022/2/27USD/MMBtuUSD/MMBtuTTFJKMHH(右)-20-100102030402021/5/272021/8/272021/11/272022/2/27USD/MMBtuTTF-JKM 中信期货研究|能源与碳中和组日报 5 / 6 图 8: LPG现货价格、主力合约收盘价、基差 图 9: LPG/SC 资料来源:Wind 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 图 10: 欧洲电价 图 11: 欧洲碳价 资料来源:Wind 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 -400-2000200400600800100012001400160035004000450050005500600065007000750080002021/11/42022/1/42022/3/42022/5/4元/吨华南国产主力(PG2206)华南国产-主力78910111213142021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/18LPG/SC050100150200250300350400450D1D91D181D271D361EUR/Mwh20182019202020212022020004000600080001000012000140000204060801001202020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/01万吨欧元/吨欧盟碳排放配额成交量 中信期货研究|能源与碳中和组日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明, 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任 何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层 邮编:518048 电话:400-990-8826

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