上半年收入同比增长27％,铸件及机床业务实现较好增长

优于大市 上半年收入同比增长27%，铸件及机床业务实现较好增长 核心观点 公司研究·财报点评 上半年业绩实现较好增长。2025年上半年实现收入52.65亿元，同比增长27.25%；归母净利润11.97亿元，同比增长24.65%；扣非归母净利润11.61亿元，同比增长27.82%。单二季度收入29.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润6.77亿元，同比增长20.87%；扣非归母净利润6.60亿元，同比增长23.70%。上半年毛利率/净利率34.48%/22.73%，同比-0.74/-0.51个百分点，毛利率下滑主要系模具毛利率下滑，受人工与产品结构影响。 机械设备·专用设备 证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003 基础数据 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价59.94元总市值/流通市值47952/47626百万元52周最高价/最低价64.34/39.04元近3个月日均成交额165.17百万元 模具业务增长稳健，大型铸件、机床业务实现较好增长。上半年分业务看，1）轮胎模具收入26.28亿元，同比增长18.56%，外销增速快于内销，毛利率40.21%，同比下滑1个百分点，主要系产品结构变化和人工增加。2）大型零部件收入19.47亿元，同比增长32.94%，受益风电竞标高景气、燃机AI能源需求拉动，订单饱满、产线满负荷，毛利率24.30%，同比提升0.22个百分点，主要受益产品结构优化、原材料价格降低等因素。3）机床收入5.06亿元，同比增长145.08%，受益公司系列化直驱转台、立式五轴加工中心、精密加工中心等推广，客户涵盖汽车、电子及半导体等行业。 处于产能扩张期，支撑中期成长。2025年上半年期末在建工程余额3.95亿元，相比2024年末0.79亿元，增加近3.2亿元，主要用于机床产业园、泰国及墨西哥项目等，其中机床产业园D区、机床第五工业园、泰国 房 屋 建 筑 物 及 墨 西 哥 房 屋 建 筑 物 等 账 面 余 额 分 别 增 加近0.38/0.51/0.25/0.37亿元，体现公司正处于产能扩张期，支撑中期业绩释放。目前机床业务受益高端设备国产替代需求以及汽车等下游需求高景气，叠加高强度研发投入，上半年研发费用2.85亿元，同比增长43.7%，主要系在机床等新技术上加大投入，有望支撑产能兑现，带动销量持续增长。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《豪迈科技（002595.SZ）-2024年年报点评：收入同比增长23%，三大板块业务齐头并进》——2025-03-26《豪迈科技（002595.SZ）-三季报点评：收入同比增长26%，轮胎模具业务持续向好》——2024-11-01《豪迈科技（002595.SZ）-半年报业绩点评：二季度收入同比增长25.36%，轮胎模具业务实现较好增长》——2024-08-19《豪迈科技（002595.SZ）-2023年业绩点评：轮胎模具龙头，机床业务打开新成长空间》——2024-03-18 盈利预测与估值：公司是全球轮胎模具生产龙头，已形成模具稳健、铸件高增、机床放量多元业务格局，上半年业绩实现较好增长，产能扩张持续兑现。中短期受益于新铸造产能、机床产业园等落地，叠加国内风电行业景气度向好、汽车/半导体对高端机床需求释放，公司业绩有望持续实现较好增长，维持盈利预测，预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为23.58/27.57/31.79亿元，对应PE 20/17/15倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：宏观经济波动；原材料价格波动；机床业务拓展不及预期。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032