天然橡胶周报：震荡整理，短期仍偏强

行情回顾与观点

• 行情回顾：2025年8月31日，橡胶市场呈现震荡偏强整理的走势。

价格回顾

• 品种价差：RU9-1月价差保持稳定。
• 基差：基差呈现下降趋势。

供给、需求、库存

• 原料：
  • 价格：泰国胶水价格和杯胶价格周环比上涨，原料均价环比上涨，主要受泰国北部及南部台风过境导致供应紧张，工厂高价采购影响。海南产区受台风影响减弱，割胶作业逐渐恢复，但原料产出恢复不及预期，市场可流通原料量偏紧，预计原料高价维持。
  • 供应：6月原料上量整体不及预期。
  • 进口：1-7月进口橡胶共计470.9万吨，同比增加20.8%。
• 加工：
  • 成本利润：本周成本利润小幅波动。
• 库存：
  • 社会库存：中国天然橡胶社会库存127万吨，周减少1.5万吨，降幅略超越市场预期。中国深色胶社会总库存为79.7万吨，周减少1.2万吨；中国浅色胶社会总库存为47.3万吨，周减少1万吨。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.62万吨，周减少1.05万吨，降幅为1.71%。保税区库存7.33万吨，周减少4.7%；一般贸易库存53.29万吨，周减少1.28%。
  • 交易所库存：NR仓单小幅回升。
• 需求：
  • 轮胎产能利用率：半钢胎产能利用率70.97%，周环比下降0.9%；全钢胎产能利用率64.89%，周环比下降0.08%。半钢胎库存周转天数46.14天，周环比减少0.91天；全钢胎库存周转天数39.22天，周环比减少0.54天。
  • 汽车产销：7月乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，同比分别下降6%和9.8%。1-7月乘用车产销分别完成1583.8万辆和1584.1万辆，同比分别增长13.8%和13.4%。
• 轮胎出口：
  • 上半年出口量：中国橡胶轮胎出口量达471万吨，同比增长4.5%；出口金额为835亿元，同比增长4.9%。新的充气橡胶轮胎出口量达453万吨，同比增长4.2%；出口金额为801亿元，同比增长4.6%。按条数计算，出口量达34,895万条，同比增长5.5%。
  • 上半年汽车轮胎出口：汽车轮胎出口量为400万吨，同比增长3.9%；出口金额为686亿元，同比增长4.3%。

研究结论

• 原料供应紧张导致原料价格维持高位，市场可流通原料量偏紧。
• 社会库存和交易所库存均呈现下降趋势，但NR仓单小幅回升。
• 轮胎出口表现强劲，但国内汽车产销走弱，需求端表现分化。
• 市场整体呈现震荡偏强整理的走势，未来需关注原料供应和需求恢复情况。