南华金属日报：贵金属强势归来，短期关注美经济数据干扰

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年9月2日 【行情回顾】 周一贵金属市场延续上周五强势，尽管美国市场因劳动节假日成交清淡，但亚盘买盘积极活跃，美指则偏弱运行。目前市场焦点在美联储降息预期以及美联储人事调整和独立性问题上。最终COMEX黄金2512合约收报3545.8美元/盎司，+0.84%，创历史新高；美白银2512合约收报于41.725美元/盎司，+2.46%，现货创2011年来新高。SHFE黄金2510主力合约收800.56元/克，+2.08%；SHFE白银2510合约收9775元/千克，+4.16%。 【降息预期与基金持仓】 年内降息预期保持平稳。据CME“美联储 观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为10.4%，降息25个基点的概率为89.6%；美联储10月维持利率不变的概率为4.9%，累计降息25个基点的概率为47.3%，累计降息50个基点的概率47.9%；美联储12月维持利率不变的概率1%，累计降息25个基点的概率为13.2%，累计降息50个基点的概率为47.4%，累计降息75个基点的概率为38.5%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在977.68吨；iShares白银ETF持仓维持在15310吨。库存方面，SHFE银库存日增12.2吨至1207.2吨；截止8月22日当周的SGX白银库存周减5吨至1281.8吨。 【本周关注】 本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告、周四“小非农”ADP就业数据预热、周三JOLTS职位空缺数、周二ISM制造业与周四服务业PMI等数据。事件方面， 周三21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书 ，23：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话；周五07：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话 。 【南华观点】 中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局。伦敦金在连续突破3400以及3450后，将继续测试3500阻力，突破后可进一步看高至3700。伦敦银已突破39.5-40整数关口阻力，下一目标位上抬至44-45区域。操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有。 source：wind,彭博,同花顺,南华研究