核心观点与关键数据
- 日度变化：华东民用气为最便宜交割品，FEI和CP震荡运行，PP震荡走弱，FEI、CP制PP纸货利润小幅走强，PG盘面走弱，10-11月差84（-3），美国至远东套利窗口关闭。
- 周度观点：PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9-10月差-721（-212），10-11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），青岛运达-55，物产中大-65，东华+440。
- 价格与套利：9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，PG-CP至106，PG-FEI至85，FEI-CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8）。
- 成本与利润：运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI-MOPJ扩大至-56（-10），石脑油裂差小幅走强，PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移。
基本面分析
- 库存与产量：港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工，烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0）。
- 需求与供应：燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升。
研究结论
华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨。
