全球市场观察
- 港股：高开高走，大型科网股和医药股反弹，阿里大涨超18%，比亚迪逆势下跌。中银香港计划申请稳定币发行人牌照，股价创历史新高。新世界发展大涨，据悉郑氏家族考虑年底前注资。
- A股：震荡分化，创业板走高，黄金股爆发，算力硬件股大涨，医药股反弹。半年报显示，A股上市券商自营第二季度增持行业主要包括基础化工、机械设备、汽车、医药生物等。
- 人民币汇率：人民币国债价格上涨，黑色系金属下跌，人民币兑美元走弱。对冲基金对人民币看涨期权的需求增加，部分投资者押注美元/人民币可能跌破7。未来2-3个季度，人民币兑美元可能稳中有升，特朗普对美联储独立性削弱和低利率弱美元偏好将利空美元，中国反内卷和提振消费政策可能改善通缩，提升人民币国债收益率和股票市场风险偏好，对人民币汇率构成支撑。
- 新能源产业：上半年投资1.4万亿人民币，同比下降32.2%，风电与光伏同比下降44.4%，下一代电池、智能电网等前沿领域投资增长较快。
- 房地产市场：8月百城新建住宅环比上涨0.20%、同比上涨2.73%，因核心城市与核心区域占比提高和改善型需求释放。二手房延续量升价跌，8月百城二手住宅均价环比下跌0.76%、同比下跌7.34%。
- 欧股：反弹，军工股大涨，医药股反弹。欧元区经济数据好于预期，8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方，德法强劲反弹。7月失业率降至6.2%。
- 欧债收益率：仍面临上行压力。荷兰、芬兰等欧洲国家养老金体系计划从DB模式逐步转向DC模式，可能加剧长债收益率上行压力，推动收益率曲线陡峭化。
- 美股：休市，有交易的美股期货微涨。马斯克称全自动驾驶和Optimus机器人实现特斯拉宏图第四篇章的关键，特斯拉约80%价值取决于Optimus机器人。美元指数创五周新低，比特币跌破10.8万美元后反弹，以太坊下跌。黄金上涨，白银创2011年以来新高。原油反弹。
公司点评
- 快手：2025光合大会：AI进展积极，看好AI在多维度持续推动公司业绩增长，维持“买入”评级，目标价84.0港元。
- 豪威集团：25年上半年业绩稳健，维持“买入”评级，目标价173元人民币。
- 华润饮料：业绩短期承压，期待产能扩张与渠道改革效益释放，维持“买入”评级，目标价12.85港元。
- 新希望服务：1H25三方拓展亮眼，股息率高达11%，维持“买入”评级，目标价2.50港元。
- 极智嘉：1H25业绩符合预期，具身机器人成为新驱动力，维持“买入”评级，目标价26.70港元。
- 中国财险：CoR保持稳健，海外扩张打造车险保费增长第二曲线，维持“买入”评级，目标价21.6港元。
- 中国太保：寿险营运利润增速超预期，2Q净利润及净资产回归正增长，维持“买入”评级，目标价40港元。
- 阿里巴巴：26财年开局稳健，云业务与即时零售进展显著，维持“买入”评级，目标价158.80美元。
- 中际旭创：收入与盈利创纪录，利润率大幅扩张，维持“买入”评级，目标价415元人民币。
- 迈瑞医疗：期待3Q25E业绩修复，维持“买入”评级，目标价279.70元人民币。
- 联影医疗：2Q25加速增长，维持“买入”评级，目标价163.49元人民币。
- 固生堂：客单价企稳，业绩有望回到加速通道，维持“买入”评级，目标价48.28港元。
- 海尔智家：25财年下半年展望正面，多重驱动支撑，维持“买入”评级，目标价31.57港元。
- 比亚迪电子：2Q25业绩可观，多重增长动力包括苹果折叠机、汽车和AI服务器，维持“买入”评级，目标价47.37港元。
