建信期货行业鸡蛋月报（2025年9月1日）
观点摘要
- 供给端：在产蛋鸡存栏量持续上升，8月末约13.65亿只，同比增幅6.0%。24年5月起养殖利润较好导致补栏积极性回暖，预计三季度存栏量继续小幅增长，四季度中维持高位。
- 需求端：8月鸡蛋销量同比大幅偏弱，环比无季节性回暖。9月中秋国庆双节备货预计集中释放，但市场悲观情绪削弱投机需求。
- 观点：现货鸡蛋供应充足，需求难以承接，9月下旬前或低位企稳或小幅反弹，但旺季过后再度走弱风险较大；期货鸡蛋价格大幅下跌，09合约创历史新低，10合约跌至极低位置，不建议盲目抄底，反弹后偏空对待，四季度中后段关注趋势性多单机会。
- 策略：养殖户及现货贸易商：9月现货价格或先强后弱；期货投机者：盘面由空头主导，不建议盲目抄底，持续超淘和低补栏量出现前反弹后偏空，四季度中后段关注趋势性多单机会。
- 重要变量：淘汰增速持续性、中秋国庆备货情况、饲料成本。
一、市场价格
- 现货：8月低位震荡，旺季预期落空，河北主产区持续掉价。9月中秋国庆备货或小幅拉动，但供大于求大方向不变，月末或走弱。
- 期货：主力切换至10合约，单边大幅下跌，09合约创历史新低，10合约跌至极低位置，主因旺季现货不及预期。
- 淘汰鸡：8月海兰褐淘汰鸡均价5.39元/斤，月内下行，后期预计持续走弱。
- 蛋鸡苗：8月价格高位回落，较上月下跌10%，养殖利润偏弱。
二、供应端
- 淘汰鸡：8月淘鸡量逐步抬头，高于季节性平均水平，日龄平均496天，养殖户加速淘汰倾向明显。9月淘汰量预计维持增长。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏连续8个月增长，8月样本企业蛋鸡苗出苗量约3981万羽，同比减少，但总体补栏仍处偏高水平，预计9月在产蛋鸡存栏维持高位。
- 产蛋率：8月末产蛋率约90.39%，遵从季节性规律。
- 养殖利润：8月低位震荡，基本亏损，处于近七年最低水平，暑期旺季不旺，一旦备货结束利润或再度走低。
三、需求端
- 销量：8月代表销区鸡蛋周度销量约7562吨，同比大幅偏弱，环比无季节性回暖。
- 库存：截止8月28日，鲜鸡蛋流通环节库存约1.12天，生产环节库存约1.06天，流通环节库存偏高，或受冷库蛋出库影响。
- 生猪价格：近期生猪价格相对低位运行，暂难看到带动鸡蛋价格的可能性。
- 蔬菜价格：截至8月24日，中国寿光蔬菜价格指数环比上涨，同比跌幅约32%，预计后续菜价对蛋价或有所支撑。
四、后期展望及策略
- 供给端：在产蛋鸡存栏持续上升，预计三季度存栏量继续小幅增长，四季度中维持高位。
- 需求端：9月中秋国庆备货预计集中释放，但市场悲观情绪削弱投机需求。
- 观点：现货鸡蛋供应充足，需求难以承接，9月下旬前或低位企稳或小幅反弹，但旺季过后再度走弱风险较大；期货鸡蛋价格大幅下跌，不建议盲目抄底，反弹后偏空对待，四季度中后段关注趋势性多单机会。
- 策略：养殖户及现货贸易商：9月现货价格或先强后弱；期货投机者：盘面由空头主导，不建议盲目抄底，持续超淘和低补栏量出现前反弹后偏空，四季度中后段关注趋势性多单机会。
- 重要变量：淘汰增速持续性、中秋国庆备货情况、饲料成本。
