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国元期货研究咨询部2025年8⽉1⽇
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-g/01我的农产品⽹89:;<月初蛋价延续低迷走势，主产区均价一度跌至2.54元/斤，看空情绪得到释放，加之高
温天气下，产蛋率下滑，支撑蛋价止跌回暖。至月下旬，主产区蛋价快速回升至3.34元/斤。主力盘面此前大幅升水现货，因此反弹力度略小于现货，但也短暂逼近3700点关口。现货蛋价快速上行后，受制于需求回暖速度偏缓，终端高价承接力不足，走货开始放缓，蛋价随之回落。盘面则在供强需弱延续的预期下，大幅下探，跌破前低，期现基差逐步收敛。
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全国产蛋鸡6月存栏量为12.7亿只，环比减少0.05亿只，同比增加0.69亿只。截至4
月25日，样本产区7月淘汰鸡周度均出栏量为48.99万只，较上月周均出栏量环比减少4.22万只。端午节后，由于梅雨季节来临，鸡蛋需求低迷，养殖端淘鸡加快。7月初，蛋价迎来低位反弹，养殖端亏损缩小，看涨预期升温，淘鸡节奏逐步放缓。
蛋鸡苗补栏后，4-5个月开始产蛋。由此推算，25年8月新开产蛋鸡多为25年3月至
25年4月份补栏鸡苗。从蛋鸡苗月度出栏来看，25年3月至25年4月蛋鸡苗月度出栏分别为3987、4704万羽，环比大幅增加。25年1-2月，养殖端在淡季预期下，补栏相对谨慎，6月新开产蛋鸡小幅下降，加之端午前淘鸡进度有所加快，预计6月产蛋鸡存栏小幅回落。二季度补栏积极性回暖，加之当前产蛋鸡存栏处于历史高位，供给压力将持续施压蛋价。
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截至7月25日，主销区样本点7月份周均销量5873.6吨，较6月份周均销量环比减少
200.16吨。截至7月31日，生产环节可用库存天数为0.56天，较上月末减少0.68天。流通环境可用库存天数为0.95天，较上月末减少0.6天。月初，蛋价低位反弹。此时库存处于高位，各环节顺势积极出库，各环节库存大幅下降。而炎热气候下，终端走货缓慢，贸易商采购相对谨慎，多为下游食品企业刚需为主。
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截至7月29日，玉米现货均价2409.22元/吨，较上月末环比下跌23.13元/吨，豆粕现
货均价2933.43元/吨，较上月末环比上涨1.72元/吨。月内，饲料原料价格整体窄幅波动。玉米从基本面来看，目前可流通的陈玉米库存已降至低水平，东北地区基层余粮基本见底，渠道库存同比偏低，玉米从基本面来看，目前可流通的陈玉米库存已降至低水平，东北地区基层余粮基本见底，渠道库存同比偏低，8-9月新季玉米上市前，面临"青黄不接"阶段，玉
米供应整体偏紧。玉米供应整体偏紧。贸易商随行就市观望，加工利润承压，用粮企业以消耗库存为主，采购需求偏弱。销区饲料企业呈现随买随用的谨慎状态。玉米整体供需双弱，价格预计持稳为主。豆粕从基本面看，进口大豆到港量维持高位，叠加油厂周度压榨量显著提升，季节性供应压力持续施压市场。需求端表现平稳，下游采购心态理性，7月以来企业豆粕库存已进入快速积累阶段，预计库存将继续攀升，豆粕现货市场承压运行。
截至7月31日，养殖利润为-0.38元/斤，亏损较上月末缩小0.5元/斤。饲料原料价格窄幅波动，蛋价在月初低位反弹，养殖利润亏损缩小，养殖端信心有所恢复，近期淘鸡节奏放缓。蛋鸡养殖近几年处于盈利周期，养殖端抗跌能力较强，去产能意愿不强。不过今年养殖亏损幅度和亏损时长也处于近几年最高水平，后续需观察养殖端的产能去化进度。
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