2025半年报点评：业绩稳步增长，智能工厂助力产能扩张

杭叉集团(603298.SH) 业绩稳步增长，智能工厂助力产能扩张 机械设备｜工程机械 2025半年报点评 2025年08月26日评级增 持评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入93.02亿元，同比+8.74%；归母净利润11.21亿元，同比+11.38%；扣费归母净利润10.96亿元，同比+11.04%；基本每股收益0.86元/股，同比+11.69%。 Q2归母净利润环比高增，盈利能力持续巩固：由公司2025一季报及半年报披露数据测算得到，公司Q2营业收入为47.96亿元，同比+9.43%，较Q1环比+6.42%；归母净利润为6.85亿元，同比+9.08%，较Q1环比大增57.03%。根据iFinD数据，Q2公司销售毛利率及净利率分别为23.31%及14.99%，同比分别变化+1.10pct及-0.29pct，较Q1环比分别变化+2.80pct及+4.97pct，盈利能力显著增强。 技术研发与全球化推广双线并行，产品性能不断突破：公司2025年半年报显示，公司以智能化、绿色化、全球化为生产理念，锁定全球市场需求，2025年上半年公司研发高压锂电越野叉车等20余款新产品走向市场，另有10余项自研技术陆续投入使用或取得重要进展。在新能源领域，公司研发出全球首款量产型309V柴电混合动力叉车，以硬核技术填补新能源工程机械市场混动产品空白，持续巩固公司行业领先地位。在通过研发不断完善自身的同时，公司完善全球化布局，在欧洲、越南、马来西亚等地的业务公司持续开始运营，泰国生产基地预计今年四季度高质量建成。公司2025半年报显示，上半年公司实现海外市场产品销售近6万台的历史新高，同比增幅超25%。 陈 郁双分 析师执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 相关报告 1杭叉集团（603298.SH）2024年年报点评：盈利能力持续提升，推进全球化布局2025-04-23 深度投入智能制造，同时持续开拓新兴领域：根据公司2025年半年报，公司借助智能制造工艺技术革新生产方式，建成行业领先的零部件及整车制造绿色未来工厂，包括600余台各类智能机器人、20余条智能化集成生产线、10余条喷涂流水线、50余台AGV智能物流车、8个智能化立体库；形成了青山工业园、横畈科技园两大智能化生产基地，达到年产40万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。在新兴领域方面，新能源锂电池业务再次取得突破，锂电池PACK总成对外营收 超亿元，同比增长超100%。 投资建议：公司深耕工业车辆主业，在智能物流平台基础上拓展饮料、家纺、锂电、汽车零部件等新兴领域的客户，不断以研发提升自身技术实力，实现高质量发展，巩固行业领先地位。我们预计2025-2027年归母净利润分别为20.65、22.54、24.95亿元，EPS分别为1.58、1.72、1.91元，PE分别为14.48、13.27、11.98倍，维持“增持”评级。 风险提示：外部经营环境的风险；行业竞争加剧的风险；汇率变化的风 险；供应链稳定性的风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438