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受益国网“大区制”招标和电网投资高增，2025H1新签合同增31%

2025-09-01 开源证券 🦄黄斌

球冠电缆2025年上半年实现总营收16.62亿元，同比增长1.76%，归母净利润0.53亿元，同比减少9.69%。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润1.38/1.70/1.90亿元，对应EPS为0.43/0.52/0.58元，当前股价对应PE为24.6/19.9/17.9X，维持“增持”评级。

电器装备用电线电缆营收1.80亿元，同比增长34.94%，毛利率13.69%；电力电缆营收14.68亿元，毛利率10.91%；裸电线营收1387.77万元，同比增长17.21%，毛利率10.08%。华东地区营收12.89亿元，同比增长2.21%。2025H1完成合同签约28.6亿元，同比增长31%。

国家电网招标模式整合为跨省域“大区制”，2025年上半年固定资产投资同比增长11.7%至2700亿元。

风险提示：铜价大幅波动风险、外贸销售拓展不及预期风险、市场竞争风险。

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受益国网“大区制”招标和电网投资高增，2025H1新签合同增31%

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