铜周报：铜价短期震荡走强

核心观点与关键数据

• 供需分析：
  • 供应端：8月国内电解铜产量仅小幅下降0.28万吨，但9月进入密集检修期，SMM预计9月产量将大幅下降5.25万吨。精铜杆企业开工率上周下降至68.12%，预计8月底至9月初将有所回升。漆包线行业机台开机率环比下降0.4个百分点至77.73%，新增订单同步下滑1.973个百分点，显示行业淡季效应持续，需求端未见实质性改善。
• 库存情况：截至8月28日，SMM全国主流地区铜库存增加0.41万吨至12.71万吨，但较上周四仍减少0.46万吨，库存维持低位。

宏观环境

• 美联储降息预期加强：美联储理事沃勒表示支持下月降息25基点，未来三至六个月可能进一步降息，提振市场情绪。国际原油因俄乌局势好转实现周线两连阳，宏观整体利多铜价。

研究结论

• 预计铜价短期震荡偏强走势。宏观情绪利多，供应端维持紧缺，但下游需求受淡季影响消费平淡，国内库存低位仍能支撑价格。随着淡季结束，需求预计逐渐恢复。
• 上周沪铜主力合约维持区间震荡，周五收盘价79410元/吨，上涨约0.9%。

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