玉米月报：美玉米跌后反弹，国内玉米仍显弱势

玉米月报202509正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 8月玉米继续下跌。 国外方面，8月USDA报告上调美玉米种植面积、单产、产量、消费量和期末库存，报告整体偏空；同时美玉米产区天气良好，截至8月24日当周优良率录得71%为近年同期高位；不过美玉米出口旺盛。多空交织，美玉米跌后反弹。 国内方面，小麦收购延续，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖持续进行，但成交率逐渐萎缩；部分地区春玉米逐步上市，开秤价较低但近期有所提价；山东加工企业门前到车辆减少，北港库存加速去化，短期玉米现货小涨。 需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工进入淡季，加工利润持续亏损，加工企业亦随用随补。 策略：多空交织，美玉米跌后反弹；国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量增加，同时进口玉米拍卖继续，市场看空情绪仍存；而部分春玉米上市，开秤价格较低但近期提价，叠加港口玉米现货微涨，支撑短期玉米盘面企稳；而新季玉米产情尚可，丰产预期仍存；叠加随着新玉米收获临近，贸易商抛压逐渐加大，中长期玉米仍将弱势运行。 行情回顾 CBOT玉米与C2511玉米 截至8月29日收盘， CBOT12玉米收于420.00美分/蒲，较上月收盘上涨6.25点，月涨幅1.51%； C2511玉米收于2191元/吨，较开盘下跌39点，月跌幅1.75%。 基本面分析 基本面分析 外盘—8月USDA报告 种植面积上调210万英亩至9730万英亩；单产上调7.8蒲至188.8蒲/英亩；产量上调10.37亿蒲至167.42亿蒲；饲用消费上调2.5亿蒲；加工消费上调1亿蒲；期末库存上调4.57亿至21.17亿蒲； 基本面分析 国外—美玉米播种 USDA：截至8月24日当周，美国玉米优良率为71%，高于市场预期的70%，前一周为71%，上年同期为65%；成熟率为7%，上一周为3%，上年同期为10%，五年均值为7%；蜡熟率为83%，上一周为72%，上年同期为83%，五年均值为84%；凹损率为44%，上一周为27%，上年同期为44%，五年均值为44%。 截至8月26日当周，约5%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为8%。 基本面分析 国外—美玉米出口 截至8月21日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为-1.8万吨，前一周为-2.7万吨；2025/2026年度玉米净销售209万吨，前一周为286万吨；本年度美玉米累积销售6658.77万吨，占8月USDA报告预估的91.18%。 基本面分析 国内—进口玉米 海关总署：2025年7月玉米进口量6万吨，环比减62.50%，同比减94.90%。1-7月累积进口85万吨，同比减少1129万吨，减幅93%。 基本面分析 需求—饲料企业 随着猪价低位运行，生猪养殖处于盈亏线附近，下游对饲料随用随采； 钢联：截至8月28日，全国饲料企业平均库存28.13天，较上周减少0.72天，环比下跌2.50%，同比下跌3.13%。 基本面分析 需求—玉米淀粉加工企业 目前玉米淀粉行业检修与复产企业均有，本周期整体表现行业开机率小幅下滑； 截至8月27日，8月淀粉企业玉米加工量212.2万吨，环比增加10.3万吨，增幅4.85%；同比减少87.7万吨，减幅28.27%。 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2025年8月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2万吨，降幅6.51%。 基本面分析 北方四港：截至2025年8月22日，北方四港玉米库存共计127.2万吨，周环比减少23.9万吨；当周北方四港下海量共计27.1万吨，周环比减少5.80万吨； 广东港：内贸玉米库存共计77万吨，较上周增加10.10万吨；外贸库存0万吨，较上周减少0.20万吨；进口高粱48.1万吨，较上周减少0.20万吨；进口大麦40.6万吨，较上周增加3.00万吨。。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看