玉米周报：8月USDA报告超预期利空，国内玉米仍显偏弱

1 2 3 4 主要观点 本周玉米震荡走低。 国外方面，8月USDA报告上调美玉米种植面积和单产，美玉米产量超预期增加；尽管增量受到消费增加的部分抵消，但期末库存仍增加4.57亿蒲至21.17亿蒲，报告超预期利空；不过上周美玉米出口净销售196万吨表现强劲，美玉米跌后反弹。 国内方面，小麦收购继续扩大，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖持续进行，但成交率逐渐萎缩，山东加工企业门前到车辆一般，东北贸易商加速出货，短期玉米现货震荡偏弱。 需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工进入淡季，加工利润持续亏损，加工企业亦随用随补。 策略：多空交织，美玉米跌后反弹；国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量稳定，进口玉米拍卖继续，市场看空情绪仍存，短期玉米仍表现偏弱；中长期来看，随着新季玉米收获临近，贸易商抛压逐渐加大，叠加新季玉米产情尚可，玉米整体将弱势运行。 行情回顾 CBOT玉米与C2511玉米 截至8月15日收盘， 当周CBOT12玉米收于405.75美分/蒲，较上周收盘下跌0.25点，周跌幅0.06%；当周C2511玉米收于2190元/吨，较上周收盘上下跌9点，周跌幅0.41%。 基本面分析 基本面分析 成本端—美国玉米产区天气 美国未来15日降水 美国未来15日气温 基本面分析 外盘—8月USDA报告 种植面积上调210万英亩至9730万英亩；单产上调7.8蒲至188.8蒲/英亩；产量上调10.37亿蒲至167.42亿蒲；饲用消费上调2.5亿蒲；加工消费上调1亿蒲；期末库存上调4.57亿至21.17亿蒲； 基本面分析 外盘—美玉米优良率 美国农业部：截至8月10日当周，美国玉米优良率为72%，一如市场预期，前一周为73%，上年同期为67%；吐丝率为94%，上一周为88%，上年同期为93%，五年均值为95%；蜡熟率为58%，上一周为42%，上年同期为58%，五年均值为58%；凹损率为14%，上一周为6%，上年同期为16%，五年均值为13%。 截至8月12日美玉米产区约有4%的区域受到干旱影响，前一周值为3%，去年同期6%。 基本面分析 外盘—美玉米出口 美国农业部：截至8月7日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为-8.9万吨，前一周为17万吨；2025/2026年度玉米净销售204.8万吨，前一周为316.3万吨； 基本面分析 需求—饲料企业 截至8月14日，全国饲料企业平均库存29.61天，较上周减少0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。 基本面分析 需求—加工企业 2025年8月7日至8月13日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米114.06万吨，环比上周减少2.40万吨。 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2025年8月13日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量340.2万吨，降幅6.62%。 基本面分析 北方四港：截至2025年8月8日，北方四港玉米库存共计177.4万吨，周环比减少13.1万吨；当周北方四港下海量共计24.7万吨，周环比增加0.70万吨； 广东港：内贸玉米库存共计74.8万吨，较上周减少14.40万吨；外贸库存0.3万吨，较上周减少0.10万吨；进口高粱39.8万吨，较上周减少4.50万吨；进口大麦39.5万吨，较上周增加0.60万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看