近月进入交割，静待新一轮预期行情

2025-08-31 陈劲伟正信期货 Aaron

玻璃行情回顾
本月玻璃走势整体震荡偏弱。前期反弹未能提振盘面，下旬因近月交割及多头减仓，主力合约持续承压。
估值分析
- 基差：有所上行，盘面振幅加大。
- 套利：纯碱与玻璃价差走弱，玻璃9-1价差缩小，01合约预期好于近月，整体C结构维持。
- 利润：天然气产线利润低位震荡，煤制气稳中偏好，石油焦制产线回升，中期出清趋势仍存。
驱动因素
- 供应：8月小幅回升，但今年整体低位波动。
- 需求：地产前端（1-7月新开工同比-19.4%）和竣工（同比-16.5%）数据仍疲软，后期关注旺季补库。
- 库存：全国总库存小幅降低，或有去库趋势，旺季前补库或影响四季度拿货心态。
观点总结
供应端小幅回升，但中期出清趋势仍在；需求端地产前端无明显好转，竣工数据减缓，后期关注补库；库存微降，旺季前补库或影响下游心态。近月进入交割月，主力合约或将重入预期行情。
策略
单边短期受交割压力限制，盘面低位震荡；套利角度，纯碱玻璃价差中长期或缩小。