花生日报：近月即将进入交割 远月仍有回调压力

另存为PDF分享作者：农产品事业部油脂油料研究员潘越凌期货从业资格：F3084587投资咨询资格：Z0016325联系方式：18538702160邮箱地址：panyl@hrrdqh.com 花生日报 | 2022-03-24基本逻辑： 1. 大宗油粕偏强态势持续，但中长期转弱预期已有显现，关注4月份大豆到港情况。当前油厂榨利居于历史高位，春节后油厂收货高峰期较往年提前，叠加疫情影响，现货短期偏强。 2. 国内外花生价差收窄，海运成本居高不下，采购订单量同期明显下滑，二季度大量到港冲击国内市场的可能性降低，据市场预期上半年进口有概率缩减过半，4月份进口花生将陆续到港，或将与油厂收尾节奏重合，将造成阶段性供应压力。 3. 基层上货速度仍表现一般，消费恢复并无亮眼表现。行业中下游环节已出现补库行为，4月中旬农户有概率抛售尾货，将继续刺激中间环节投机性囤货需求。若下游消费不足以配合去库，当季结转库存有概率延续高位。策略建议： 花生04合约临近交割，现货向期货回归，基差逐步收窄。当前正值油厂收购高峰，现货表现坚挺，尾部难有回落。 目前，远月升水仍有一定虚高，时至4月中下旬，当季现货临近收尾，且有10余万吨进口花生陆续到港，远月10合约存在阶段性回调压力。 远月升水足够覆盖理论成本，套保单可伺机少量布局，但距离10合约时间较长，单边波动风险较大，注意仓位控制。 近月即将进入交割 远月仍有回调压力 一、行情概览二、重点数据追踪图1 油料米分地区价格图2 通货米分地区价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图3 山东东部油料米、花生油价格图4 河南中部油料米、花生油价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,9002018-01-022018-12-032019-11-052020-10-092021-09-02山东东部(元吨)河北中部(元吨)河南中部(元吨)6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,5002018-01-022018-12-242019-10-202020-09-252021-09-17山东临沂(元吨)河北邯郸(元吨)河南南阳(元吨)辽宁锦州(元吨)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,60012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-162020-02-072021-02-222022-03-08油料米(元吨，左轴)花生油(元吨，右轴)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-162020-02-072021-02-222022-03-08花生油(元吨，右轴)油料米(元吨，左轴)类别指标名称2022-03-282022-03-25涨跌涨跌幅油料米基差山东-1900-196868 3.46% 河南-1900-196868 3.46% 通货米基差山东-1700-1618-82 -5.07% 河南100182-82 -45.05% 辽宁-400-318-82 -25.79% 通货-油料价差河南20002150-150 -6.98% 山东200350-150 -42.86% 压榨利润山东15601682-122 -7.25% 河南17021826-124 -6.79% 类别指标名称2022-03-282022-03-25涨跌涨跌幅期货PK04M84948510-16 -0.19% PK10M9700961882 0.85% 油料米山东78007650150 1.96% 河南78007650150 1.96% 通货米山东8000800000%河南8000800000%花生油山东168001680000%花生粕山东4650460050 1.09%  图5 基差图6 月间价差数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图9 豆油、花生油价格及价差数据来源：Wind 华融融达-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-01-022018-12-172019-10-112020-09-082021-08-24河北(元吨)河南(元吨)山东(元吨)-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002018-01-022018-12-062019-11-132020-10-222021-09-22山东压榨利润(元吨)河南压榨利润(元吨)数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图7 油料米、通货米分地区价差图8 油料米分地区压榨利润7,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90010,20010,50010,80011,10011,400-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2002021-02-012021-05-212021-08-302021-12-15山东现货-PK主力PK主力图10 豆粕、花生花生粕价格及价差数据来源：Wind 华融融达6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002020-08-172020-11-092021-01-252021-04-192021-07-08山东花生油价格(元吨)山东一级豆油价格(元吨)山东花生油豆油差2,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,200-700-600-500-400-300-200-10001002003002020-08-172020-11-162021-02-082021-05-132021-08-05山东花生粕现货价(元吨)日照豆粕现货价(元吨)山东花生粕豆粕差(元吨)-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20002004006008001,0002021-05-102021-08-062021-10-182021-12-162022-02-2304-10合约间价差 【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本报告由华融融达数据分析家（https://dt.hrrdqh.com）动态研报生成器生成