原油震荡偏弱运行

原油震荡偏弱运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： OPEC+成员国已原则上同意9月将原油日产量提高54.8万桶/日。OPEC认为当前全球经济展望稳定、市场基本面健康，并未确认本轮增产的结束，四季度仍有继续增产可能。上周特朗普对俄罗斯进行警告，加之俄乌互相袭击行动持续，俄乌问题仍有待观察。原油震荡偏弱对待。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望 风险提示：无 第1章行情回顾 原油震荡偏弱。SC2510周度开494，最高500，最低478，收盘485，周度跌8.4或1.70%。油价震荡偏弱。 第2章价格影响因素分析 2.1OPEC:OPEC+增产立场不变 OPEC月报：7月份欧佩克+整体原油产量平均为4194万桶/日，较6月份增加33.5万桶/日。二手资料显示，欧佩克7月份石油日产量增加了26.3万桶，达到2754万桶。沙特7月原油产量增加17万桶/日，至953万桶/日。阿联酋7月原油产量增加10.9万桶/日，至317万桶/日。利比亚7月原油产量增加2.2万桶/日，至130.2万桶/日。伊拉克7月原油产量减少5.1万桶/日，至390.2万桶/日。伊朗7月原油产量减少1.2万桶/日，至324.5万桶/日。俄罗斯产量增加9.8万桶/日，哈萨克斯坦产量减少3.6万桶/日。 OPEC+自今年4月起已连续4个月宣布增产，累计增产超过120万桶/日。8月3日，OPEC+决定在9月进一步增产54.7万桶/日，提前1年完成220万桶/日的供应恢复计划。 OPEC+成员国已原则上同意9月将原油日产量提高54.8万桶/日。若此次增产落实，自4月以来的累计增产幅度将达247万桶/日，接近全球需求的2.5%，八个核心成员国将完全恢复2023年减产前的产能水平。 图表2：OPEC原油产量情况 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化 俄罗斯：：2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。2025年俄罗斯预计石油产量将达到5.15亿至5.2亿吨。俄罗斯经济部因油价疲软，将产量预期下调至5.16亿吨（每日1032万桶），与2024年持平。 根据石油输出国组织报告，2025年7月份俄罗斯石油产量增加9.8万桶／日，达到912万桶／日，高于欧佩克+计划6.7万桶／日。 出口方面：印度是俄罗斯原油的最大买家，交易商预计印度9月的俄罗斯石油进口量将比8月增加10%至20%。据俄罗斯《消息报》网站8月21日报道，印度已经就俄罗斯能源问题做出了最终决定。印度驻俄罗斯大使维奈·库马尔表示，尽管面临美国的压力，新德里仍将继续购买俄罗斯石油。 2025年1-5月，俄罗斯向中国出口原油4076.3万吨，同比下降12%。不过，基于中俄深化能源合作的战略框架，俄方计划通过管道扩容和港口设施升级，将对中国原油年供应量提升至1亿吨以上，较当前水平增长约15%。 美俄谈判是近期国际政治中的重要事件。当地时间2025年8月15日，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会晤。双方表示，会晤“具有建设性”“富有成果”，但未就俄罗斯与乌克兰停火等问题达成任何协议。 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫8月27日表示，俄乌谈判小组正保持联系，俄方决心通过政治和外交手段解决俄乌冲突，但需要乌方对等回应。目前尚未确定下一轮谈判的具体日期。 美国中东问题特使威特科夫8月29日在美国纽约会晤乌克兰政府代表团，讨论可能的俄乌领导人会晤、乌克兰安全保障等议题。特朗普8月29日接受采访时暗示，泽连斯基和普京不太可能举行双边会晤，但他与这两人的三边会晤“将会举行”，且愿意使用美军飞机作为安全保障以结束俄乌冲突。 俄乌双方就乌克兰安全保障问题存在分歧。8月29日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，西方国家向乌克兰提供的安全保障具有片面性，不应作为和谈条件，而应是谈判结果。同日泽连斯基强调，乌方寻求具有法律约束力的安全保障，加强乌军力等将构成乌克兰安全保障的基础。 2.3美国:产量持稳 美国：截至2025年08月22日当周，美国原油产量为1343.9万桶/天，较上周增加5.7万桶/天。截至2025年08月29日当周，美国活跃钻机数量为412台，较上周增加1台。截至2025年08月29日当周，美国压裂车队数量为162部，较上周减少3部。 美国能源信息署（EIA）估计，美国原油产量将在2025年达到创纪录新高（1341万桶/日）。2026年短期前景美国原油产量预期1328万桶/日，前值1337万桶/日。预计2025年美国原油产量将增加20.00万桶/日，此前为16.00万桶/日。预计2025年美国原油需求增速为13.00万桶/日，此前为8.00万桶/日。预计2026年美国原油需求增速为3.00万桶/日，此前为3.00万桶/日。预计2026年美国原油消费量为2047.00万桶/日，此前预期为2042.00万桶/日。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 图表5：美国库存井（单位：口） 数据来源：同花顺，宁证期货 2.4美洲增产或主导未来供应增量 OPEC:非OPEC+供应方面：下调了对非OPEC+产油国的供应增长预估，预计2026年非OPEC+国家的石油供应将增加约63万桶/日，较上月预测的73万桶/日下修。IEA供应预期上调：将2025年全球石油供应增长预期上调至250万桶/日，此前为210万桶/日，主要原因是OPEC+的增产决定。EIA预计2025年全球石油产量为1.054亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日；预计2026年产量为1.064亿桶/日，此前预测为1.057亿桶/日。 2.5库存：平稳 欧佩克在月度报告称，初步数据显示，至2 025年4月，OE CD的原油及液体商业库存为27.29亿桶，较去年同期减少9442万桶。 截至2025年08月22日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周减少161.6万桶（-0.20%）；战略原油库存为4.04亿桶，较上周增加77.6万桶（+0.19%）；商业原油库存为4.18亿桶，较上周减少239.2万桶（-0.57%）；库欣地区原油库存为2263.2万桶，较上周减少83.8万桶（-3.57%）。 数据来源：同花顺，宁证期货 2.6消费：需求边际变弱 欧佩克:将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。IEA将2025年需求增长预期下调至68万桶/日，此前为70万桶/日，IEA称主要经济体需求疲软且消费信心低迷。EIA：将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，需求为1.037亿桶/日，此前预测为1.035亿桶/日；将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日，需求为1.049亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日。 截至2025年08月22日当周，美国炼厂原油加工量为1688.0万桶/天，较上周减少32.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.60%，较上周下降2.0pct。美国原油表需有小幅下行，但仍高于历史同期平均水平。同时，炼厂角度的加工量环比也有明显下降，整体需求端支撑边际有所减弱。 成品油加工费走弱 截止7月25日，美国成品油加工费为350美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为174美元/吨。8月29日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润229.831元/吨，环比下降93.3元/吨。主营炼厂利润795.66元/吨，环比下降70.3元/吨。 图7：美国、亚洲炼厂加工费 数据来源：iFinD，宁证研究 炼厂开工低位 7月美国炼厂开工率94.42%，环比增3.33%；欧洲开工87.59%，环比增4.46%。 美国炼厂：截至2025年08月22日当周，美国炼厂原油加工量为1688.0万桶/天，较上周减少32.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.60%，较上周下降2.0%，虽然仍然处于较高水平，但有掉头下行趋势。美国炼厂检修量基本为零，裂解价差高位的情况下，预期炼厂开工没有大幅走弱的趋势。 中国炼厂：截至2025年08月28日，主营炼厂开工率为81.40%，较上周下降0.03pct。截至2025年08月27日，山东地炼开工率为53.24%，较上周上升2.25%。 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 第3章行情展望与投资策略 OPEC+成员国已原则上同意9月将原油日产量提高54.8万桶/日。OPEC认为当前全球经济展望稳定、市场基本面健康，并未确认本轮增产的结束，四季度仍有继续增产可能。上周特朗普对俄罗斯进行警告，加之俄乌互相袭击行动持续，俄乌问题仍有待观察。原油震荡偏弱对待。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。