贵金属月报（黄金与白银）：全球多国财政或已开启主动扩张，美联储降息预期支撑贵金属价格

美联储降息预期支撑贵金属价格

• 美国通胀数据：7月PPI年率升高，但核心CPI年率持平；PCE年率持平预期但低于前值。关税对消费端通胀影响有限。
• 就业市场：7月新增非农就业人数低于预期，失业率持平，就业市场供需双弱。
• 财政政策：美国《大漂亮法案》扩大减税和国防支出，全球多国财政主动扩张（德国、日本等）。
• 美联储政策：鲍威尔释放9月降息预期，特朗普施压或导致官员更换，降息几无悬念，需关注8月CPI及非农就业数据。

全球央行购金与地缘政治风险

• 欧洲央行：7月暂停降息，存款利率维持2%；欧元区CPI年率高于预期，但制造业PMI回升，25年底前或最多降息1次。
• 英国央行：8月降息25基点至4.0%，延续减持债券计划，2025年底前或最多降息1次。
• 日本央行：7月CPI年率持平预期但低于前值，GDP季率超预期，25年底前仍存加息预期（最早10月）。
• 地缘政治：俄乌冲突难解，全球地缘政治风险指数仍处高位，多国央行持续购金。

贵金属技术分析与投资策略

• 黄金：伦敦金关注3200-3300支撑位及3500-3700压力位，沪金760-770支撑位及810-850压力位。
• 白银：伦敦银34-37支撑位及41-43压力位，沪银9000-9400支撑位及10000-10500压力位。
• 套利机会：
  • “金银比”略高于75%分位数，建议短线轻仓逢高试空套利。
  • “金油比”远高于90%分位数，建议短线轻仓逢低试多套利。
  • “金铜比”高于90%分位数，建议短线轻仓逢低试多套利。

关键数据与风险提示

• 关注9月重要经济数据：欧元区8月CPI、美国8月非农就业、ISM PMI、PPI等。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。