达梦数据2025年半年报表现亮眼,实现营收5.23亿元(同比增长48.65%),归母净利润2.05亿元(同比增长98.36%),扣非净利润1.89亿元(同比增长98.14%)。公司费控得当,销售费用率下降6.17个百分点至32.66%,管理费用率下降3.64个百分点至9.15%。研发投入持续增加,研发人员达512人,研发投入1.12亿元(同比增长21.55%),占营收21.36%。公司累计获得发明专利367个,软件著作权416个。金融、通信、能源、先进制造等领域收入增长,成功中标国家电网数据库项目,一体机A系列在多个行业交付使用。达梦数据库产品体系日趋完善,应用场景拓展至核心业务环节,国内竞争地位稳固,荣膺2024年中国数据库管理系统市场及事务型数据库管理系统国内厂商双料第一。预计公司2025-2027年归母净利润为4.88/6.02/7.27亿元,维持“买入”评级。风险提示包括信创进度不及预期、技术落地进展不及预期、市场竞争加剧等。