银行业周报：上市银行中报业绩修复，量价改善，非息回正

2025年8月31日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现弱 于市 场:本 周 沪 深300指 数 上 涨2.71%， 银 行 板 块 下 跌2.13%，国 有 行 、股 份 行 、城 商 行 、农 商 行 分 别-3.25%、-1.6%、-1.84%、-1.81%。个 股 方 面 ，3家 银 行 上 涨 ，分 别 为 西 安 银 行（+7.73%）、成 都 银 行（+2.78%）、宁 波 银 行 （+1.07%） 。 当 前 银 行 板 块PB为0.72倍 ， 股 息 率 为4.11%。 银行业 推荐维持 分析师 ⚫上 市银 行 中 期 业 绩修 复，营 收 净 利增 速均回 正：2025H1， 上 市 银 行 营 收 同比+1.03%，拨 备 前 利 润 同 比+1.13%，归 母 净 利 润 同 比+0.77%；年 化 加 权 平 均ROE10.86%，同 比-0.56pct。Q2单 季 ，上 市 银 行营 收 、拨 备 前 利 润 、归 母 净利 润 分 别 同 比+3.88%、+4.68%、+2.92%。细 分 板 块 来 看 ，城 商 行 业 绩 增 速 继续 保 持 领 先 ，国 有 行 营 收 修 复 明 显 ，股 份 行 净 利 改 善 幅 度 较 大 ，农 商 行 净 利 增速 边 际微 降。 张一纬：010-8092-7617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 ⚫量 价 边 际 改 善 ，非 息 收 入 重 回 正 增 ：规 模 扩 张 与 非 息 收 入 增 长 回 正 为 上 市 银行 业 绩 改 善 主 要 贡 献 ，同 时 ，负 债 成 本 优 化 成 效 显 著 ，息 差 降 幅 收 窄 。具 体 来看 ：（1）表 内 业 务 方 面 ，2025H1，上 市 银 行 利 息 净 收 入 同 比-1.29%，量 价 齐升 带 动 降 幅 边 际 收 窄 。量 ：6月 末 ，上 市 银 行 贷 款 较 年 初+5.89%，增 速 略 优 于去 年 同 期 ，对 公 贷 款 仍 为 主 要 驱 动 ，较 年 初+8.51%。存 款 较 年 初+5.88%，其中 ，活 期 存 款+5.4%，增 速 较 去 年 同 期 回 正 。价 ：上 市 银 行 净 息 差1.53%，较年 初-8BP，降 幅 较 去 年 同 期 有 所 收 窄 。受 生 息 资 产 收 益 率 下 行 影 响 ，息 差 压 力仍 存 ，但 负 债 成 本 优 化 成 效 释 放 ，付 息 负 债 成 本 率 较 年 初-28BP，其 中 ，存 款成 本 率-25BP，降 幅 较 去 年 同 期 显 著 扩 大 。（2）表 外 业 务 方 面 ，2025H1，上市 银 行 非 息 收 入 同 比+6.97%， 较Q1重 回 正 增 。 其 中 ， 中 收 同 比+3.06%， 预计 受 益 资 本 市 场 回 暖 ；其 他 非 息 收 入 同 比+10.68%，公 允 价 值 变 动 损 益 降 幅 收窄 ，同 比-96.85%，Q2单 季 同 比+20.27%，投 资 收 益 同 比+23.46%，降 幅 略 有下 降 。（3）资 产 质 量 方 面 ，6月 末 ，上 市 银 行 不 良 贷 款 率1.15%，环 比-1BP，关 注 类 贷 款 占 比1.91%，环 比+12BP。对 公 不 良 贷 款 延 续 双 降 ，化 债 成 效 持 续显 现 ，房 地 产 不 良 风 险 边 际 上 升 ，主 要 受 部 分 银 行 部 分 项 目 风 险 暴 露 影 响 ；零售 贷 款 不 良 风 险 仍 上 行 ， 样 本 银 行 不 良 率 较 年 初+14BP至1.58%。 拨 备 覆 盖率 环 比 微 降0.43pct至287.29%。 （4） 资 本 方 面 ，6月 末 上 市 银 行 核 心 一 级资 本 充 足 率 环 比+13BP至10.57%，四 家 大 行 增 资 落 地 、部 分 中 小 银 行 转 债 转股 以 及 净 利 润 增 速 改 善 助 力 银 行 资 本 夯 实。 研究助理袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议：银 行基 本 面 积 极 因 素 持 续 积 累 ，中 期 业 绩 基 本 面 改 善 ，拐 点 可 期。消 费 贷 、经 营 贷 贴 息 落 地在 即 ，关 注 政 策 成 效 释 放以 及 零 售 业 务 需 求 和 风 险 改善 情 况。结 合 多 维 增 量 资 金 加 速 银 行 估 值 重 塑 ，我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 配 置 价值 ，维 持 推 荐 评 级 。个 股 方 面 ，推 荐 工 商 银 行（601398）、农 业 银 行（601288）、邮 储 银 行 （601658） 、 江 苏 银 行 （600919） 、 杭 州 银 行 （600926）、 招 商 银行 （600036）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................3（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................6（四）投资建议.......................................................................................................................................8（五）风险提示.......................................................................................................................................9 （一）银行相关业务指标.........................................................................................................................10（二）监管与政策..................................................................................................................................15（三）上市公司公告...............................................................................................................................15 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.上 市银 行 中 期 业 绩 基 本 面修 复，量 价 边 际 改 善 ， 非 息 收 入 重 回 正 增 上 市 银 行 业 绩 基 本 面 改修 复， 营 收 净 利增 速均回 正。2025H1， 上 市 银 行 营 收 同 比+1.03%， 拨备 前 利 润 同 比+1.13%，归 母 净 利 润 同 比+0.8%，分 别 较Q1提 升2.75pct、3.28pct、1.99pct；年 化加 权 平 均ROE10.86%，同 比-0.56pct。Q2单 季 ，营 收 、拨 备 前 利 润 、归 母 净 利 润 分 别 同 比+3.88%、+4.68%、+2.92%。细 分 板 块 来 看 ，城 商 行 业 绩 增 速 继 续 保 持 领 先 ，国 有 行 营 收 修 复 明 显 ，股 份 行 净利 改 善 幅 度 较 大 ， 农 商 行 净 利 增 速 边 际微 降。 规 模 扩 张 与 非 息 收 入 增 长 回 正 为 上 市 银 行 业 绩 改 善 主 要 贡 献，同 时 ， 负 债 成 本 优 化 成 效 显 著 ，息 差 降 幅 收 窄。具 体 来 看 ：（1）表 内 业 务 方 面 ，2025H1，上 市 银 行 利 息 净 收 入 同 比-1.29%，量 价齐 升 带 动 降 幅 边 际 收 窄 。量 ：6月 末 ，上 市 银 行 贷 款 较 年 初+5.89%，增 速 略 优 于 去 年 同 期 ，对 公 贷款 仍 为 主 要 驱 动 ，较 年 初+8.51%。存 款 较 年 初+5.88%，其 中 ，活 期 存 款+5.4%，增 速 较 去 年 同 期 回正 。价 ：上 市 银 行 净 息 差1.53%，较 年 初-8BP，降 幅 较 去 年 同 期 有 所 收 窄 。受 生 息 资 产 收 益 率 下 行影 响 ，息 差 压 力 仍 存 ，但 负 债 成 本 优 化 成 效 释 放 ，付 息 负 债 成 本 率 较 年 初-28BP，其 中 ，存 款 成 本 率-25BP，降 幅 较 去 年 同 期 显 著 扩 大 。（2）表 外 业 务 方 面 ，2025H1，上 市 银 行 非 息 收 入 同 比+6.97%，较Q1重 回 正 增 。 其 中 ， 中 收 同 比+3.06%， 预 计 受 益 资 本 市 场 回 暖 ； 其 他 非 息 收 入 同 比+10.68%，公 允 价 值 变 动 损 益 降 幅 收 窄 ，同 比-96.85%，Q2单 季 同 比+20.27%，投 资 收 益 同 比+23.46%，降 幅略 有 下 降 。（3）资 产 质 量 方 面 ，6月 末 ，上 市 银 行 不 良 贷 款 率1.15%，环 比-1BP，关 注 类 贷 款 占 比1.91%，环 比+12BP。对 公 不 良 贷 款 延 续 双 降 ，化 债 成 效 持续 显 现 ，房 地 产 不 良 风 险 边 际 上 升 ，主 要受 部 分 银 行 部 分 项 目 风 险 暴 露 影 响 ； 零 售 贷 款 不 良 风 险 仍 上 行 ， 样 本 银 行 不 良 率 较 年 初+14BP至1.58%。拨 备 覆 盖 率 环 比 微 降0.43pct至287.29%。（4）资 本 方 面 ，6月 末 上 市 银 行 核 心 一 级 资 本充 足 率 环 比+13BP至10.57%， 四 家 大 行 增 资 落 地 、 部 分 中 小 银 行 转 债 转 股 以 及 净 利 润 增 速 改 善 助力 银 行 资 本 夯 实。 （二）一周行情走势 A股 方 面 ， 本 周 银 行 板 块下 跌2.13%， 沪 深300指 数上 涨2.71%。 其 中 ， 国 有 行下 跌3.25%，股 份 行下 跌1.6%， 城 商 行下 跌1.8