每周观点
上周纯碱期货延续震荡下行走势，主力合约SA2601收盘下跌2.26%报1296元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1205元/吨，下跌1.23%。供给端，前期检修企业逐步恢复，产量提升，预计下周整体供应增加，周产量预计76万吨，开工率87%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求弱势，刚需为主，贸易商观望情绪重，浮法日熔量15.96万吨（环比稳定），光伏8.86万吨（环比增加400吨）。截止8月28日，全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，但库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多：
- 行业检修高峰期来临，产量将有所下滑。
利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- “反内卷”政策情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
主力基差
（内容未提供）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨，较前一周下跌1.23%。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润： 重质纯碱华北氨碱法利润-48.10元/吨，华东联产法利润-58元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量： 纯碱周度行业开工率82.47%，季节性回落；周度产量71.91万吨（其中重质纯碱38.32万吨），产量历史高位；纯碱周度生产重质化率为53.29%。
- 纯碱行业产能变动情况： （内容未详细展开）
基本面分析——需求
- 纯碱产销率： （内容未详细展开）
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.49%企稳。
- 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，但库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
（内容未详细展开）
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