2025年半年报点评提质增效效果显著，“AI+”持续赋能

奇安信-U（688561）2025年半年报点评

核心观点

• 公司2025年上半年实现营业收入17.42亿元，同比下滑2.30%；归母净利润亏损7.7亿元，同比收窄。
• 公司通过费用控制实现提质增效，三费总额同比下降14.37%，人效提升明显。
• 公司积极拥抱AI技术，赋能产品创新，并取得显著成效，包括AI+产品升级、AI智能体自研等。
• 国际化业务提速，成功中标多个海外项目，实现重要突破。

关键数据

• 营业收入：17.42亿元（同比下滑2.30%）
• 归母净利润：亏损7.7亿元（同比收窄）
• 三费总额：15.30亿元（同比下降14.37%）
• 人均创收：24.44万元（同比增长14.93%）
• 人均销售回款：23.23万元（同比增长6.03%）

研究结论

• 公司2025-2027年营业收入预计分别为46.12/49.40/52.99亿元，对应增速6.0%/7.1%/7.3%。
• 归母净利润预计为-3.20/-0.57/1.42亿元，同比分别收窄76.8%/收窄82.1%/扭亏。
• 给予公司2025年7倍PS估值，对应目标价47.12元，维持“强推”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推动不及预期
• 产品应用不及预期