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国联股份（603613）2023年一季度报预告点评
主要投资要点：
业绩预增：国联股份预计2023年第一季度实现归母净利润为2.64-2.66亿元，同比增长70%-71.5%；扣非净利润为2.61-2.64亿元，同比增长80%-82.1%。
战略深化：“平台+科技+数据”战略深化，通过构建垂直产业互联网生态，以科技驱动对供应链和生产经营各环节进行数字化改造，累积大量数据，形成“平台+科技+数据”体系，打通产业环节，提升业务核心价值。
AI应用：在AI领域进行研究和应用，包括电商平台智能推荐、销售预测、采购预测、机器视觉等，提升平台运营效率和用户体验。
产业互联：“数字工厂+PTDCloud工业互联网”推动产业数字化转型，预计2023年累计扩展100家云工厂及50家数字工厂，实现信息流、订单流、资金流、物流闭环运营。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为11.3亿元、19.8亿元和32亿元，对应PE分别为33倍、19倍、12倍。公司业绩保持快速增长，AI技术赋能持续增效。
风险提示：政策风险、市场竞争加剧、客户转化不及预期、战略推进不及预期。
财务预测与估值
- 2022-2024年营业总收入预测：从37229.79百万元增长至215015.01百万元，复合年增长率约为64.96%。
- 净利润预测：从578.41百万元增长至3203.30百万元，复合年增长率约为61.24%。
- 每股收益EPS：从1.16元增长至6.42元。
- 市盈率PE：从65倍下降至12倍。
- 市净率PB：从8.66倍降至3.65倍。
附表：财务预测与估值
- 利润表：详细列出了公司收入、成本、费用、现金流等关键指标，显示公司收入和利润的增长趋势。
- 资产负债表：展示了公司的资产、负债和股东权益变化，体现了公司的财务健康状况和资本结构。
- 盈利指标：包括毛利率、净利率、ROE等，反映了公司的盈利能力。
- 估值指标：PE、PB、股息率等指标，用于评估股票的市场价值和投资吸引力。
总结
国联股份（603613）在2023年一季度展现出强劲的业绩增长势头，得益于其在AI、产业互联领域的深入布局以及平台、科技、数据战略的深化。随着AI技术的应用和“数字工厂+PTDCloud工业互联网”的推进，公司有望进一步提升运营效率和市场竞争力。考虑到其持续的高成长性和行业潜力，维持“买入”评级，建议关注。然而，投资者亦需关注政策风险、市场竞争等潜在风险。
投资要点
事件：国联股份发布2023年第一季度业绩预增公告，预计23Q1实现归母净利润为2.64-2.66亿元，同比增加70%-71.5%；扣非净利润2.61-2.64亿元，同比增长80%-82.1%。
“平台+科技+数据”战略深化，产业互联生态建设持续推进。公司以平台、科技、数据构建垂直产业互联网生态，以交易数字化工具、供应链数字化工具、生产经营数字化工具构建平台运营的科技驱动体系，运用科技驱动对供应链和生产经营各环节数字化改造，在交易、供应链和生产端均积累大量数据，构筑数据基础，形成“平台+科技+数据”体系，打通多个产业环节，后续或将提升各项业务核心价值。
AI领域应用多元化，降本增效成果值得期待。公司在AI领域进行大量研究和应用，主要体现于电商平台的智能推荐、销售预测、采购预测及机器视觉等领域。
1）智能推荐方面：采用深度学习算法，以用户历史行为数据为基础，更准确预测用户需求，提供更个性化的推荐服务，提高用户购买转化率；2）销售预测和采购预测层面：数据为模型训练提供更多维的分析优势，并以此预测未来1~3月市场供需情况，提供更精准和高效的交易预测；3）数字云工厂/云仓安全识别：提升安全监测和控制精准度，有望助力企业生产管理智能化，提升工厂生产的安全和稳定性。AI应用于产业端占比仍较低，后续公司有望通过自身平台主力产业AI使用难度，赋能实体企业提质增效。
“数字工厂+PTDCloud工业互联网”驱动产业数字化转型。在多多平台规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，公司通过国联云构建“数字工厂+PTDCloud工业互联网”。根据公司信息披露显示，2023年预计累计扩展100家云工厂及50家数字工厂。深入合作后，在交易和供应链端预计平均每个云工厂每年有望贡献5-10亿收入。同一产业链、供应链和价值链上的数字工厂或将逐步实现信息流、订单流、资金流、物流上的闭环运营，新技术和传统制造产业加速融合，数字化成效可期。
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盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为11.3亿元、19.8亿元和32亿元，对应PE分别为33倍、19倍、12倍。公司业绩保持快速增长，新多多平台推出有望提供增量，同时考虑到工业品电商市场规模较大，各单品赛道渗透率仍有较大的提升空间，AI技术赋能有望持续增效。综上，维持“买入”评级，建议关注。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险。
指标/年度
