关键业务进行AI赋能，提质增效高速高质发展

2025年3月14日力鸿检验(1586.HK) 关键业务进行AI赋能，提质增效高速高质发展 投资评级：买入维持评级 事件：近期，力鸿检验发布公告公布了其在人工智能（“AI”）技术应用的阶段性成果以及技术性突破。根据公告，公司将在报检、作业、检测三大业务场景进行AI应用的落地。同时，依靠自主研发的“力鸿AI系统”对各个业务场景进行赋能，对于检测业务的全链条进行提质增效，更好地满足不同客户的定制化检测需求。我们认为公司此次在AI应用的布局可以进一步提升业务效率，叠加海外业务表现亮眼，上调目标价至3.18港元，维持“买入”评级。 6个月目标价3.18港元股价2025-3-132.23港元 总市值(百万港元)1,340.79流通市值(百万港元)1,340.79总股本(百万股)593.27流通股本(百万股)593.2712个月低/高(港元)2.1/2.5平均成交(百万港元)0.64 报告摘要 自主研发“力鸿AI系统”，积极拥抱AI大模型应用部署，增强未来盈利能力。公司公布将在业务中部署自主研发的“力鸿AI系统”，在行业内率先实现AI大模型与能源检测核心业务的深度融合，通过智能化进行增效提质。公司将会部署智能电子报检员系统、AI标准化作业指导系统、及实验室智能审核体系；在技术突破方面，首创“业务语言解码器”技术、构建行业首个多模态知识图谱、开发动态风险预警演算法。公司作为细分行业龙头深耕第三方能源检测行业15年拥有丰富的行业经验。我们认为在此次AI大模型的加持下，可以全面提升公司检测效率以及准确性，并可以为客户提供更多样的客制化服务，持续增加公司产品服务的竞争力，增强客户黏性以及进一步巩固在所处行业中的地位。AI将进一步增强公司未来业务增长能力及盈利能力。 海外业务表现亮眼，扎根海外市场，看好公司未来海外发展。公司2024年H1营收按照业务地区分类，其中，大中华地区业务实现营收3.4亿港元，同比增长5.8%，增长稳健；海外地区业务营收2.7亿港币，同比大幅增长47.2%。公司的海外业务团队运营表现优异，海外营收占公司总营收比例进一步提升至47%。新加坡油品团队业务开拓进展顺利，产能爬坡迅速，未来预计将继续释放业绩弹性，为公司海外战略布局提供坚实的基础，进一步提升公司品牌海外知名度。公司立足新加坡市场，海外业务快速增长，看好未来海外发展红利。 AI+海外业务亮眼，上调目标价至3.18港元，维持“买入”评级。在AI的赋能下，驱动公司未来业务增长，盈利能力增强。同时，得益于公司行业良好的品牌公信力，客户粘性高，海外业务表现亮眼。“联邦制”助力公司快速布局海外市场以及业务范围的拓展。我们认为在AI+海外业务两大方向的加持下，看好公司未来发展前景，上调目标价至3.18港元每股，对应2024/2025/2026年PE分别为16.5倍/12.5倍/9.4倍，维持“买入”评级。 风险提示：品牌公信力受不良事件影响风险，煤炭、石油、大宗商品贸易量增速不及预期，ESG检测业务增速不及预期，检测相关政策变动 朱睿泽行业分析师frankzhu@sdicsi.com.hk 客户服务热线 国内：4008695517 香港：22131888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010