干散货运输月报：干散货运输市场震荡分化，后市仍有运输需求支撑

第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：贾瑞林电话：021-65789256邮箱：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3084078投资咨询资格证号：Z0018656 国际干散货运输市场震荡分化。截至8月26日，BDI报2041点，相较月初+1.14%，BDI月均值报1995.06点，环比+9.66%，同比+16.25%。分船型看，BCI从月初3296点下跌至月末3031点，下跌8.04%，月均值3134.06点，环比+18.1%，同比+19.7%；BPI从月初1644点上涨至月末1818点，上涨10.58%，月均值1652.71点，环比-5.95%，同比+7.57%；BSI从月初1269点上涨至月末1437点，上涨13.24%，月均值1342.76点，环比+9.61%，同比+2.36%。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 大型船市场近期震荡调整，考虑矿山发运节奏，预计9月中下旬左右运输需求有所增加，为三季度货量的小高峰，或为运价带来一定支撑，预计短期大型船运价震荡略偏强；但预计10月后船期货盘将逐渐减少，市场一般提前询盘，即预计大型船市场9月下旬左右开始逐渐进入下行通道，但整体来看，9月运价中枢略高于8月。中型船市场，目前粮食运输需求仍处于近年偏高位，受中美关税影响，美豆9月收获后，运输需求增量可能会受到一定程度压制，但与此同时，中国对南美大豆9月的采购增加，运距拉长，吨海里需求增加；煤炭方面，近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，9月中上旬仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，预计后续中型船市场震荡偏强。 风险提示：关税政策、极端天气影响、突发事件 干散货运输月报 第二部分基本面情况 一、干散货运价 国际干散货运输市场震荡分化。截至8月26日，BDI报2041点，相较月初+1.14%，BDI月均值报1995.06点，环比+9.66%，同比+16.25%。分船型看，BCI从月初3296点下跌至月末3031点，下跌8.04%，月均值3134.06点，环比+18.1%，同比+19.7%；BPI从月初1644点上涨至月末1818点，上涨10.58%，月均值1652.71点，环比-5.95%，同比+7.57%；BSI从月初1269点上涨至月末1437点，上涨13.24%，月均值1342.76点，环比+9.61%，同比+2.36%。 大型船市场先稳后跌，临近月末市场有所修复。月初，市场运价延续下跌趋势，随后8月中下旬货量增加，带动市场情绪好转，运价有所修复；中旬，市场活动相对平淡，观望情绪增加，运价平稳波动；临近下旬，太平洋和大西洋两大市场货量较少，叠加FFA市场下跌，可用运力过剩导致运价承压下跌，其中澳洲航线运力增加明显，船东降价促进成交，但效果一般；临近月末，两大市场询盘增加明显，船东挺价情绪提升，运价止跌回升。 中型船市场整体表现较好，巴拿马型船市场运价先跌后升，超灵便型船市场运价稳定上涨。上半月，巴拿马型船市场粮食运输需求有所减弱，煤炭运输需求也不多，市场可用运力增加，运价承压偏弱；下半月，粮食南美粮食8月末及9月上旬货量较好，煤炭方面，国内电厂日耗高位，库存消耗加快，叠加国内煤矿检查、反内卷政策及煤炭消耗旺季等因素支撑国内煤价持续上涨，内外煤价差拉大，进口煤价格优势凸显，终端进口煤采买需求增加，煤炭及粮食货盘持续释放对巴拿马型船运价有所支撑。超灵便型船市场，煤炭、钢材及其他小宗商品运输需求支撑较好，可用运力偏紧，带动运价持续上涨。 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 干散货运输月报 从铁矿石主要航线运费来看，8月铁矿运价震荡为主。截至8月26日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为24.720美元/吨，相较上月末+3.84%，同比-6.58%，月均值为24.319美元/吨，月均环比+13.30%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.720美元/吨，相较上月末+4.13%，同比-2.41%，月均值为9.921美元/吨，月均环比+12.99%。8月C3航线运价相较C5航线运价波动幅度更小，大西洋市场运输需求相对更为稳定，对运价支撑较好。 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 煤炭航线运价涨跌互现。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至8月22日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价报11.15美元/吨，较上月末-8.68%，同比去年同期-15.21%，月均运价为12.01美元/吨，月均环比+13.70%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.50美元/吨，较上月末+5.98%，同比去年同期+25.81%，月均运价为19.80美元/吨，月均环比+26.22%，煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.50美元/吨，较上月末-8.70%，同比去年同期+10.53%，月均运价为10.69美元/吨，月均环比-5%，印尼萨马琳达-福州持稳报7.75美元/吨，同比去年同期+7.19%，月均运价为7.56美元/吨，月均环比-0.33%，南非理查德-青岛持稳报16.25美元/吨，同比去年同期+1.06%，月均运价为16.13美元/吨，月均环比+1.57%。 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 粮食运价下半月相对坚挺，铝土矿运价先稳后跌。粮食航线运价：截至8月22日，巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，较上月末-1.27%，同比去年持稳，月均运价为38.00美元/吨，月均环比-5.15%，美湾-青岛报53.14美元/吨，较上月末-6.27%，同比去年同期-5.24%，月均运价为53.58美元/吨，月均环比+1.98%。几内亚卡姆萨尔-烟台报24.05美元/吨，较上月末-4.87%，同比去年同期-10.59%，月均运价为24.79美元/吨，月均环比+12.31%。本月几内亚发运至中国铝土矿货量不稳定，波动较大，但整体来看本月发运量较上月略有增加，截至8月22日，8月几内亚发运至中国的铝土矿860万吨，较上月同期增加0.75%。 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，钢联数据 二、干散货海运需求 从铁矿港口发运来看，8月发运量环比增加。根据路透数据统计，截至8月25日全球铁矿发运1.11亿吨，较上月同期+7.71%，同比+0.67%，其中，澳大利亚发运6088万吨，较上月同期+2.67%，同比+0.15%，巴西发运3084万吨，较上月同期+11.05%，同比+11.75%，非澳巴发运2393万吨，较上月同期+10.15%，同比+10.97%。 从铁矿下游产业端来看，下游需求较上月基本持稳，港口库存略有增加。近期247家样本钢厂日均铁水产量相对平稳，钢厂盈利率仍处于较好水平，截至8月22日，247家钢铁企业日均铁水产量为240.75万吨，较上月末减少0.61%，月度周均环比-0.30%，盈利率为64.94%，较上月末增加1.30%，月度周均环比+5.41%。目前国内45港口铁矿库存为1.38亿吨，较上月末增加0.40%。 从后续发运需求来看，9月上旬铁矿运输需求偏少，综合考虑矿山发运节奏，预计9月中下旬货量会有所好转，一般为3季度货量小高峰，预计对运价有支撑；但进入10月后货盘将逐渐减少，对运价支撑将减弱，市场一般提前询盘，因此预计9月下旬左右大型船市场或会开始进入下行通道。 干散货运输月报 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 干散货运输月报 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，Wind 干散货运输月报 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 干散货运输月报 煤炭发运需求仍表现较好。根据路透数据统计，截至8月25日，8月全球煤炭发运8869万吨，相较上月同期+5.55%，同比+0.79%，其中，澳大利亚发运2359万吨，相较上月-5.37%，同比-8.51%，印尼发运3128万吨，相较上月同期+18.62%，同比+3.93%。主要增量来自印尼市场，7月和8月受反内卷、国内煤矿检查及消费旺季等因素影响，支撑国内煤价持续上涨，国内煤价较高，内外煤价差拉大，进口煤价格优势凸显，采购多以长协煤和性价比较高的进口煤为主，对于进口煤需求增加，印尼煤炭发运环比大幅增加。 8月高温天气仍存，煤炭运输需求依旧较好。具体来看，8月上旬，接连台风天气及南方降雨，高温天气得到缓解的同时也提升了水电发电，电厂煤炭日耗冲高受限，库存相对充裕，补库需求放缓，维持刚性采购。下旬，高温天气仍然持续，电厂日耗处于高位，终端去库加快，释放补库需求，进口煤性价比较高，进口煤运输需求增加。 近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，9月中上旬或仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑。 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 干散货运输月报 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，Wind 数据来源：银河期货，Wind 干散货运输月报 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 从粮食发运来看，8月粮食发运整体相对较好。根据路透数据统计，截至8月21日，8月全球农产品发运3335万吨，较上月同期+5.08%，同比+23.97%。其中巴西粮食发运约1452万吨，较上月同期+6.03%，同比+17.93%，美国粮食发运约528万吨，较上月同期+5.49%，同比+23.72%，阿根廷粮食发运约568万吨，较上月同期-0.90%，同比+45.15%，全球大豆发运约935万吨，较上月同期-9.77%，同比增+34.49%，巴西大豆发运约659万吨，较上月同期-22.70%，同比+19.65%。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆出口量料为890万吨，去年同期为798万吨。虽全球大豆发运环比出现回落，但同比有所增加，且受小麦丰收及巴西玉米增产发运量增加影响，整体粮食运输需求仍处于近年高位水平，短期预计粮食发运仍有支撑。此外，美豆将于9月迎来收获季，一般下旬起发运量将逐步上升，但在关税政策背景下，今年运输需求增量可能受到一定压制。与此同时，受中美关税影响，中国对南美大豆9月的采购增加，由于南美至中国的海运距离显著更长，吨海里需求随之提升，整体来看预计后续粮食运输需求仍处于较好水平。 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 干散货运输月