沪锌市场逐渐走出淡季 沪铝供应提供较强支撑

沪锌

核心观点：
沪锌期货呈现小幅上涨，但国内外库存分化，国内供应宽松格局压制价格。随着美联储降息预期增强和淡季结束，锌价或先抑后扬，需警惕金融波动和逼仓风险。

关键数据：

• 库存：LME锌库存同比降77%，环比降42%；上期所仓单环比增140%，周度锌库存环比增40%，社会库存同比增16%。
• 供需：全球精矿产量同比增长7%，中国精矿产量同比增长4%，7月进口量创历史新高（50.14万吨）；精炼锌产量1-6月同比下降3%，中国产量同比增长15%。
• 需求：8月下游需求淡季，消费指数环比下降，白电排产同比下滑7.2%，基建投资增速收窄。

后市展望：
锌价或先抑后扬，需关注美联储降息、金融波动、矿山干扰及库存变动风险。

风险点：
全球金融市场不稳定、矿山扰动、金融资本逼仓行为。

沪铝

核心观点：
沪铝期货供应端受限（产能上限4500万吨），社会库存处于5年同期低位，汽车市场向好支撑铝价。

关键数据：

• 库存：截至8月25日，5地电解铝社会库存61.7万吨，较上周增2.2万吨，但较去年同期降19.5万吨，处于5年同期第2低位。
• 需求：1-7月汽车产销同比增长12.7%和12%，产销增速扩大，汽车市场向好。

后市展望：
铝价受供应限制和需求改善支撑，价格有望上行。