美联储降息预期提振铜价 沪铝供应提供较强支撑

沪铜

• 核心逻辑：全球制造业PMI下降显示复苏力度减弱，但美联储降息预期对铜价形成提振，同时美国关税政策打压国内铜管出口需求构成压力。
• 关键数据：
  • 7月全球制造业PMI为49.3%，环比下降0.2个百分点。
  • 2025年前五个月，世界铜矿产量增长约2.7%，精炼铜产量增长约3.1%。
  • 中国精炼铜产量预计增长5%，刚果民主共和国增长5%，日本下降8.7%，智利下降8.8%。
  • 2025年前五个月，全球精炼铜表观使用量增长约3.2%，中国表观需求增长约5.5%。
  • 2025年上半年光伏新增装机21161万千瓦，同比增长106.49%。
  • 8月6日LME铜库存增加2275吨至156125吨，上期所铜仓单增加1579吨至20346吨。
• 后市展望：美联储降息预期与全球制造业复苏乏力、美国关税政策对铜价形成多空博弈，短期利空压力较大。

沪铝

• 核心逻辑：供给侧改革限制产能增长，社会库存处于低位，汽车市场向好支撑铝价。
• 关键数据：
  • 2025年5月我国电解铝运行产能为4413.9万吨，产能上限为4500万吨。
  • 7月28日SMM统计的5地电解铝社会库存为53.5万吨，较上周增加2.30万吨，但处于5年同期第2低位。
  • 1-6月汽车产销分别增长12.5%和11.4%。
• 后市展望：供应端受限、库存低位、汽车需求向好共同支撑铝价。