2025 年半年报点评财务费用、非经常等影响下25H1保持增长，AI第二赛道成长可期

华懋科技2025年半年报显示，公司整体保持增长态势，主要得益于汽车主业稳健增长和富创优越盈利水平提升。25H1实现营收11.08亿元（同比增长14.42%），归母净利润1.37亿元（同比增长3.21%），扣非净利润1.25亿元（同比增长24.53%）。其中，安全气囊袋业务营收7.34亿元（同比增长12.95%），安全气囊布营收2.93亿元（同比增长32.96%）。富创优越盈利提升驱动归母利润增长，财务费用及非经常损益影响较小。

公司积极打造泛AI第二成长曲线，通过分四次收购深圳富创优越股权至42.16%，并计划现金+发股形式完成剩余股权收购。富创优越主营光通信模块、海事通信设备及汽车电子等领域，具备高可靠性产品研发设计、生产制造到测试验证的全流程服务能力。CPO技术兴起将驱动富创优越业务进一步上行，公司将持续加大在半导体及算力制造领域的投入。

作为国内汽车被动安全龙头，华懋科技深耕该领域20年，已为国内主流车型配套，并加速海外扩张。2024年越南子公司营收达2.58亿元，新基地2025年4月投产，规划产能约20亿元，2025年起有望贡献较高增量。单车安全气囊配置率提升将驱动市场扩容。

投资建议方面，维持“强推”评级，目标价63.34元。上调公司25-27年归母净利润预测至5.90/8.20/10.63亿元。采用分部估值法，汽车被动安全业务给予2026年20XPE，光通讯业务给予2026年35XPE。

风险提示：下游需求波动、整车厂商要求降价、产业拓展风险。