非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.8.24-2025.8.30）非银金融申万指数下跌0.79%，跑输沪深300指数3.51个百分点，位列所有一级行业第23名。
- 细分板块表现：证券板块下跌0.73%，保险板块下跌0.90%，多元金融下跌0.91%，互联网金融上涨0.30%，金融科技上涨0.45%。
- 涨幅靠前个股：湘财股份（+8.26%）、中粮资本（+6.32%）、中油资本（+6.02%）、长江证券（+3.89%）、东方财富（+3.81%）。
- 跌幅靠前个股：亚联发展（-8.19%）、爱建集团（-6.54%）、海德股份（-5.14%）、东方证券（-5.12%）、香溢融通（-4.51%）。
券商：上市券商上半年整体业绩实现“双增”
- 42家A股上市券商上半年合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%；归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08%。
- 37家券商营业收入和归母净利润均实现同比增长。
- 头部券商表现：中信证券、国泰海通、华泰证券等营业收入超百亿元，中信证券、国泰海通归母净利润超百亿元。
- 亮点：多家券商资产管理、财富管理业务表现突出；投行业务差异化优势凸显；部分券商扭亏为盈。
保险：上市险企上半年业绩表现分化
- 净利润增速排序：新华保险（+33.5%）>中国人保（+16.9%）>中国太保（+11.0%）>中国人寿（+6.9%）>中国平安（-8.8%）。
- 寿险新业务价值（NBV）增速排序：中国人保（寿险）（+71.7%）>新华保险（+58.4%）>中国平安（+39.8%）>中国人寿（+20.3%）>中国太保（+5.6%）。
- 财险承保成本（COR）：中国平安（95.2%）、中国人保（95.3%）、中国太保（96.3%）。
- 投资能力：新华保险（5.9%）、中国人保（5.1%）、中国人寿（3.29%）、中国太保（2.3%）。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额29,831亿元，环比增加15.3%，同比增加474.3%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金9.96亿元；上市新股1家，募集资金3.45亿元。2025年至今IPO上市67家，募集金额656.1亿元。
- 两融：截至2025年8月28日，两融余额22,438.80亿元，环比增加4.52%，较2024年日均水平增加43.19%。
- 自营业务：沪深300指数上涨2.71%，中证全债指数持平。
- 股票质押：截至2025年8月29日，质押股数3,032.82亿股，占总股本3.70%，质押市值29,960.14亿元。
行业资讯
- 制造业PMI：8月份为49.4%，环比上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。
- 资本市场规划：证监会加快推进新一轮资本市场改革开放。
- 证券交易印花税：减半征收两年为投资者减负逾2500亿元。
- 央行货币政策：8月以来加码投放中长期流动性。
- 新型政策性金融工具：重点支持新兴产业和基础设施项目。
- 房地产市场：“金九银十”稳楼市政策持续发力。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
