成都车展开启新品周期，行业有望逐步进入季节性旺季

核心观点

华创证券汽车行业周报（20250825-20250831）维持对汽车行业的“推荐”评级，认为随着成都车展开启新品周期，行业有望逐步进入季节性旺季。报告指出，在反内卷大背景下，价格端保持韧性，市场对明年政策退坡已有预期，中报落地后个股选择将出现分化。建议继续淡化beta品种配置、强化alpha标的配置。

关键数据

• 7月新势力车企交付量：小鹏同比增长2.3倍，零跑同比增长1.3倍，理想同比下降39.7%，比亚迪同比增长0.6%。
• 7月传统车企销量：吉利汽车同比增长57.6%，上汽集团同比增长34.2%，长安汽车同比增长23.4%。
• 8月下旬折扣率：9.9%，环比下降0.2个百分点，同比上升1.5个百分点。
• 原材料价格：碳酸锂3Q25均价7.38万元/吨，环比上升13%；铝3Q25均价2.07万元/吨，环比上升2%。

研究结论

• 乘用车：国内价格战压力大，净利同环比下降。
• 零部件：欧洲汇兑受益，净利中值法同环比上升。
• 卡车：整车大致上重卡好于轻卡，净利率有所改善。
• 投资建议：
  • 整车：重点推荐江淮汽车，推荐上汽集团、长城汽车，建议关注北汽蓝谷、理想汽车。
  • 零部件：推荐豪能股份、拓普集团等机器人、AI条线个股，推荐星宇股份、爱柯迪等传统条线个股。
  • 重卡：推荐潍柴、重汽，建议关注万安科技的重卡AEB。

行业要闻

• 多款新车上市，包括吉利银河M9、五菱缤果S、尚界H5、全新GL8陆尊、全新小鹏P7、全新岚图知音、长安猎手K50等。
• 国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，推动智能终端“万物智联”，大力发展智能网联汽车。

市场表现

• 本周汽车板块涨幅+0.28%，板块排名15/29。
• 创业板指涨幅最大，恒生指数下跌。

风险提示

宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。