2025年上半年，慕思健康睡眠股份有限公司围绕“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”战略，通过品牌高端化、产品创新、服务升级等策略增强核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入24.78亿元，同比下降5.76%；归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，同比下降4.14%，其中Q2归母净利润2.4亿元，同比增长3.35%；基本每股收益0.91元。
**分品类**：床垫、床架、沙发、床品、其他收入分别为12.56/6.95/1.76/1.16/1.94亿元，同比分别变动1.25%/-10.68%/-15.64%/-22.23%/-7.97%。综合毛利率51.90%，同比+0.64pct。
**分渠道**：经销、电商、直供、直营、其他收入分别为18.60/4.71/0.85/0.16/0.46亿元，同比分别变动-2.79%/-14.07%/7.49%/-66.73%/11.65%。
**分地区**：境内、境外收入分别为23.69/1.09亿元，同比分别变动-7.71%/73.97%。
**期间费用**：销售、管理、研发费用分别为6.65/1.66/1.00亿元，同比分别变动0.45%/2.61%/2.2%。
**交流环节**：
1. **AI床垫业务**：上半年AI产品实现营收1.21亿元，渠道推广上重点发力传统经销渠道和智慧睡眠直营店，产品宣传上线上发力小红书、B站等平台，线下布局智慧睡眠博物馆。下半年将正式发布合作款新产品。
2. **传统业务品类策略**：床垫品类营收、毛利率双增；床架配套量下降，未来将注重终端培训和产品力提升；沙发和定制业务考核重点是盈利，增速要求稳扎稳打。
3. **电商表现**：上半年电商营收4.71亿元，同比下降14.07%，毛利率51.22%，同比下降1.63pct。跨境电商营收同比增长91.88%。
4. **海外业务规划**：上半年境外业务营收1.09亿元，同比增长73.97%。慕思品牌出海主要围绕东南亚五国，线上跨境电商入驻Wayfair、亚马逊等平台。
5. **国补贡献**：上半年国补相关营业收入超3亿元，国补中AI产品的营收占比在逐步提升。
6. **客户服务**：发布慕思金管家4.0智慧服务体系，会员注册总量超392万。
7. **分红政策**：拟每10股派发现金红利4.5元（含税），未来将坚持长期主义，确保分红政策的连续性和稳定性。
